一、市场综述
上周A 股涨跌不一。具体来看，截至 2023 年 11 月 17 日，上证综指收于 3054.37 点，全周上涨 0.51%；深证成指收于9979.69点，全周上涨 0.01%。主要指数中，全周上证 50 指数下跌0.66%，沪深 300 指数下跌0.51%，中证 500 指数上涨 1.05%，创业板指下跌0.93%，科创 50 指数上涨0.18%。行业方面，全周申万一级行业分类下 21 个行业上涨，表现居前的行业为计算机、汽车、通信、国防军工和钢铁；表现靠后的行业为食品饮料、电力设备、建筑材料、银行和美容护理。
二、 经济基本面
10月社会消费品零售总额同比增速为7.6%，两年复合增速为3.5%（9月为4.0%、8月为5.0%），以2021年为基数，8月、9月、10月的社会消费品零售增速逐月下降。按消费类型分，餐饮收入两年复合增速为3.7%（9月份为5.8%），实物商品网上零售额两年复合增速为10.1%（9月份为6.4%）。
消费仍然体现出价格敏感，如果对比快递的业务量增速和网上商品销售增速，可以发现快递量的增速在今年绝大部分月份要高于网上商品增速。同时网上消费的增速稳定地好于线下商品消费。
图1、快递业务量和网上实物消费两年复合增速（%）
图2、社会消费品零售总额(商品分项)和网上实物消费两年复合增速（%）
消费的复苏总体力度偏弱，同时显示出较强的月度波动性。可选品的波动性较必选品更强，之前表现较好的家电（旺季偏弱）和汽车销售（7月、9月弱）都表现出较强的月度波动性，显示出消费是弱复苏而非强复苏。
从限额以上单位商品零售增速来看，地产相关的家电、家具、建筑装潢仍然较其它品类偏弱。必选品中，粮油食品、中西药品的消费增速较高，整体必选品增长要好于可选品。
图3、限额以上单位商品零售销售同比增速（%）
图4、乘用车上险环比增速（%）
图5、空调月度产量（万台）
10月当月规模以上工业增加值同比实际增长4.6%。分行业产量两年复合增速看，电子类行业增速虽然较低，但较前几个月修复。改善最为明显的是钢材、有色金属和化肥，均为高个位数增长。汽车、家电的产量增长较之前放缓。
10月当月固定资产投资同比增长1%，其中制造业同比增速为6.2%，基建投资同比增速为5.6%，房地产投资（不含土地购置费）为-15.7%。
三、 政策面
11月17日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。会议认为，要落实好跨周期和逆周期调节的要求，着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放，以信贷增长的稳定性促进我国经济稳定增长。
各金融机构要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。要继续配合地方政府和相关部门，坚持市场化、法治化原则，加大保交楼金融支持，推动行业并购重组。要积极服务保障性住房等“三大工程”建设，加快房地产金融供给侧改革，推动构建房地产发展新模式。
会议要求，金融部门要认真贯彻落实中央关于防范化解地方债务风险的精神，按照市场化、法治化原则，配合地方政府稳妥化解存量、严格控制新增。金融机构要完善工作机制，突出重点、分类施策，与融资平台开展平等协商，通过展期、借新还旧、置换等方式，合理降低债务成本、优化期限结构，确保金融支持地方债务风险化解工作落实落细。
四、 资金面
图6、分渠道资金流入情况（亿元）
注1：由于数据公布节点的问题，部分数据在之后的统计中会有变动，不含上周五深市融资数据。
注2：偏股基金发行只能部分反应公募基金规模的变化，2023年大多数月份 ，公募基金存量份额增加好于新募集数据
五、 配置建议
经济呈现波浪型复苏的状态。从政策方向看，基建聚焦于城改等三大重点项目，其它基建明年可能会存在一定的不确定性。在资金面改善的前提下（需要观察北上资金的流出压力），我们对市场谨慎乐观。
$圆信永丰优加生活(OTCFUND|001736)$
$圆信永丰优悦生活混合(OTCFUND|004959)$
$圆信永丰致优混合A(OTCFUND|008245)$
风险提示：基金有风险，投资需谨慎；过往业绩不等于未来收益，基金业绩表现具有波动风险。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的不同基金的业绩并不互相保证。本资料不是法律文件，仅供具备相关基金知识的内部工作人员交流使用，请勿作为产品宣传材料向投资者推介。本资料中的信息或所表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。投资人购买基金时，应详细阅读《基金合同》《招募说明书》及《产品资料概要》等基金法律文件，并选择符合自身风险承受能力的产品进行投资。投资有风险，敬请理性选择。
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