农银汇理郭振宇：债市对资金面担忧缓解，本周或维持震荡？

概述：近期哪些因素影响债券收益率波动？

上周债市长端收益率小幅上行，短端收益率大幅下行。自10月底PMI数据弱于预期以来，长端已充分交易，经济复苏疲软，上周公布的社融、经济及地产数据，长端总体反映平淡，主要受到宽信用预期升温及降准、降息预期落空影响，收益率小幅上行。

上周月度例行缴税，资金面表现较为平稳，债市对资金面担忧明显缓解，短端收益率全周下行幅度较大。美国通胀数据不及预期，人民币汇率大幅拉升至7.25附近，汇率进一步企稳，短期对货币政策的制约减少。

本周政府债供给边际增加，且按照发行计划，12月份是政府债净供给高峰；omo余额仍维持在1.7万亿高位；存单发行虽企稳，但目前价格仍然较高，或侧面反映银行负债端压力仍未完全缓解。

因此，短期内短端收益率下行幅度或有限，同时一方面由于经济复苏弱于预期及汇率短期企稳仍对债市有利，另一方面市场对此已充分交易，长端收益率或仍维持区间震荡。

$农银汇理金禄债券(OTCFUND|006758)$

$农银汇理金益债券(OTCFUND|008030)$

$农银汇理金盈债券(OTCFUND|007888)$