过去两周，市场延续反弹趋势，但幅度减弱。主要指数方面，沪深300跌0.45%；中证500涨2.2%；创业板指涨0.93%；中证1000涨3.78%。风格上，小盘、成长占优；行业上，计算机、传媒、通信涨幅较高；食品饮料、石油石化、银行小幅下跌。同期，中证红利涨0.10%，CS电池涨2.72%。（数据来源：Wind；区间1106-1117）
过去一个月，市场都在演绎分母端改善所带来的变化：美债收益率高位回落，对全球股市的估值压制边际缓和。从过往市场走势看，在其他因素没有较大波动的情况下，美债收益率下行时，A股上涨的概率比较大。但是，不同风格对于预期贴现率变化的敏感度有差异。当预期贴现率下行时，小盘股和成长股敏感度更高，所以，小盘和成长的溢价更大。这也是近期成长风格表现更好、中证红利为代表的价值风格相对跑输的原因之一。
宏观方面，国家统计局公布了10月份经济数据。总体上，经济企稳信号比较明确。新增社融同比多增9108亿元，工业增加值同比4.6%，社零总额同比7.6%，均超出预期。不过，我们也能从经济数据中看到结构上的问题。比如，房地产、基建投资增速下滑；社融新增由政府债贡献；M1增速回落等。
当前，市场仍处在经济企稳但弹性不足+美债收益率下行的环境中，短期市场走势和结构特征或将保持上周的状态。中证红利短期虽有波动，但其更重要的超额收益来源是稳定的分红和盈利。
此外，指数估值目前处于历史极低位置，下行空间有限，伴随经济复苏过程，估值有望得到修复。从绝对收益的角度，中证红利估值向上修复概率更大，即便只考虑盈利和分红也有较高的长期收益。因此，在短期博弈变难时，眼光不妨放长远。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。
$大成中证红利指数C(OTCFUND|007801)$$大成中证红利指数A(OTCFUND|090010)$$大成中证电池主题指数发起A(OTCFUND|015997)$$大成中证电池主题指数发起C(OTCFUND|015998)$
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