今天聊一聊孙轶佳女士，她也是小伙伴日前提到的消费经理之一。
与昨天聊到的杨思亮类似的是，孙轶佳也是既管理着消费主题基金，又管理着实际配置范围更广的非主题型基金的一位经理。
然而，在消费投资上，孙轶佳不论是业绩特点还是风格特点都与杨思亮有所不同。
孙轶佳早前曾是中金公司研究部高级经理，2011年8月加入华夏基金，历任研究员、基金经理助理，2015年11月开始上任基金经理一职，目前管理着华夏新兴消费混合、华夏新兴经济一年持有混合、华夏优加生活混合、华夏鸿阳6个月持有混合、华夏常阳三年定开混合5只主动权益基金，合计在管规模71.63亿元。
其中，华夏新兴消费混合自2018年11月7日成立以来便由她管理，这只基金也是孙轶佳在管产品中唯一一只在产品设计上即定位于消费主题的基金，也是她目前管理最久的一只代表性产品。
今天就从华夏新兴消费混合的角度来看一看孙轶佳在消费投资上的业绩表现和风格特点。
业绩层面，在孙轶佳任内华夏新兴消费混合实现累计收益率124.10%、年化收益率17.37%、年化波动率22.11%、最大回撤44.05%、年化夏普0.78，相较同期主动消费主题基金，累计收益表现较好，但波动水平偏高，回撤控制表现一般，风险调整后收益表现较好。
不同于杨思亮所管宝盈消费主题混合在消费行业上涨时缺乏优势、在消费行业下跌时表现更佳，孙轶佳管理的华夏新兴消费混合在消费行业上涨时是比较有劲的，但在消费行业偏差时回撤控制有待加强。
在投资上，孙轶佳以自下而上选股为主并较关注行业景气边际变化。
股票仓位上看，华夏新兴消费混合在她任内平均股票仓位达到92.05%，持续保持较高仓位，可以说孙轶佳择时偏好较低，精力主要放在行业企业配置环节。
在行业企业配置上，孙轶佳较关注食品饮料、家用电器、轻工制造、汽车、医药生物、美容护理等方向竞争力领先的中小型到大型企业，行业上更具体来看包括休闲食品、白酒、食品加工、家居用品、白电、厨卫电器、消费电子、中药、医疗器械、乘用车、汽车零部件、两轮车、服装家纺、旅游零售、化妆品等，能够覆盖较多消费细分行业，且配置结构具备良好弹性，不会依赖于少数行业。
在配置过程中，她看重企业质地与企业长期成长空间，同时关注行业企业景气变化并兼顾估值合理性，但有时当行业企业景气较好时，她对估值也会有一定包容度，持仓整体上则具有良好灵活性。
持仓集中度方面，孙轶佳的行业配置集中度会随行业企业机会与风险变化而调整，有时偏集中一些，有时则较均衡，但个股上她偏好于保持良好的分散性，前10大重仓股持有市值占股票市值比常见30%左右-50%左右水平，她更希望在较好的细分行业配置结合风险可控的个股选择来获利，而不是对行业内的少量企业有太多依赖。
综合华夏新兴消费混合过往的持仓情况来说，私以为孙轶佳行业内选股能力较好，细分行业配置能力相对良好，这促成了她过往不错的长期累计收益，同时，如果她对细分行业的把握能再精进一步，回撤控制可能会做得更好一些。
$华夏新兴消费混合C(OTCFUND|005889)$$易方达蓝筹精选混合(OTCFUND|005827)$$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$
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