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【上周债市回顾】
上周为税期，银行体系净融出量降至3.8万亿元左右。资金面整体维持宽松，资金利率小幅上行。上周同业存单净融资转正，1年期AAA存单收益率下行至2.56%。
上周税期来临，但由于央行持续加大净投放，超额续作MLF，且DR利率相对平稳，而R利率上行幅度较大，这对由交易盘主导的国开债而言偏利空。因此上周短端国债大幅下行，而短端国开保持平稳，国债曲线演绎牛陡，而国开曲线则延续走平。
上周三部门召开金融机构座谈会，提出“统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放，以信贷增长的稳定性促进我国经济稳定增长”，未来几个月信贷节奏或许会有所平滑。
汇率方面，上周五美元兑人民币汇率报7.25，较前一周下行。近期美债利率快速走低，中美利差小幅收窄。往后看，美债利率继续下行可能需要降息预期进一步计入或供求关系明显好转等“强驱动”，整体上来看，近期人民币汇率压力在减小。
【本周债市展望】
本周有公开市场资金到期17610 亿，需关注央行续作情况。另外，本周可能发布三季度货币政策执行报告，关注央行表态。往后看，货币政策合理充裕取向不变，供给或已逐步度过压力最大时点，年底财政支出可能增加，汇率压力略有释放，但幅度或都不大。且年底资金往往会季节性偏紧，预计资金面延续紧平衡格局，市场利率可能在政策利率略高位置运行。但大家也不需担心大幅收紧的风险，隔夜利率类似10月底的波动或难再现。
临近年末，明年开门红效应仍存，市场配置意愿逐步提升，整体市场对债市偏利好。后续我们会做好两方面观测，一是央行是否重启PSL，该行为预示央行是否进一步加大稳定经济稳定地产的支持力度，此外重点关注地产“三大工程”执行情况。二是中美关系缓和后市场风险偏好提升情况，本次中美最高层重启谈话，关系缓和，如若后续叠加经济企稳，则本轮利率周期的底部位置可能确立，该情况需要密切关注。
最后，非常感谢一直以来支持我的投资者。未来，我们依然会站在投资者需求的角度，努力控制组合风险和回撤，密切关注市场变化，保持产品有充分的流动性，同时也会努力帮投资者们争取每一个BP，力争给大家带来良好的投资体验。也欢迎大家进入产品讨论区留言互动。我们下期再见！
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