我们之前为大家分析，目前市场是一个估值相对较低的位置，但是很多小伙伴表示，对“历史分位数”这个指标，理解起来有难度，小博今天专门为大家做一期解读~
分位数是啥，为什么要参考历史分位数布局
首先是“分位数”，因为市盈率（PE）/市净率（PB）/风险溢价等指标是持续变化的，相关指标不但和股价波动有关，同时也和公司的财务数据有关。
就像近期社区中很多投资者提到的一种观点：“上市公司虽然股价跌了，但是如果盈利水平也跟着下滑，那么市盈率岂不是会越跌越高？”，这种说法有一定的道理。
但是做投资免不了通过分析历史数据找到一种合适的比较方法，因此分析中，比起绝对值（目前指数多少倍的市盈率），我们可以更加关注相对值（当前市盈率与历史相比处于什么位置），来观察历史趋势。
如果市盈率历史分位数，目前处于近十年的20%分位数，含义就是把历史区间内（即近10年）的市盈率水平，从高到低排序，目前正处于最低的20%位置，反过来说，也就是比历史上80%的时间要低，可以说与过去十年比较，目前市盈率处于较低位置。
历史回顾：参考市盈率分位数，低估布局，效果显著
我们统计了自2013年以来至今，在不同的市盈率历史分位数下，买入沪深300指数并滚动持有一年的收益情况，详见下图，根据wind的划分，我们把分位数小于20%作为机会值区间，50%作为中性区间，80%做为高估区间：
图1：沪深300指数在不同市盈率分位数买入，滚动持有一年平均收益率情况
（数据来源：wind，数据区间2013/01/01-2023/11/21，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。历史业绩并不代表其未来表现。）
可以看到，我们在机会值区间内布局沪深300指数，滚动持有一年平均收益率明显高于其他的区间，而在分位数50%以上布局，滚动持有一年平均收益为负值。对于一个宽基指数，当我们仅考虑历史分位数进行投资，历史上看就产生明显差异，更加提示我们在高位要保持谨慎，而低位要抓住机会，做更多的布局。
目前，根据wind数据显示，截至11月21日，沪深300市盈率分位数为17.19%，正处于一个值得布局的位置。如下图所示：
图2：沪深300历史分位数与指数点位变化情况
（数据来源：wind，数据区间2013/11/21-2023/11/21，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。历史业绩并不代表其未来表现。）
所以我们一直为大家强调，虽然市场仍在波动，但投资者还是可以更加乐观一些。
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