在1997年苹果开发者大会上，有程序员当众质疑乔布斯不懂技术，面对嘲讽和咄咄逼人的提问，乔布斯平静的喝了一口水，低下头沉思了几秒，然后说道：很多时候，你得从用户体验出发，倒推使用什么样的技术，而不能从技术出发，然后去想如何才能卖出去。在座的各位没有人比我犯过更多这样的错误。
“去满足客户的需求，而不是卖弄你的技术”。这是苹果教父在经历多次失败后总结出的最强方法论。这不仅改变了消费电子行业，对其他行业也有着重要的借鉴意义。
我有时候在想，资管行业越来越重视客户体验，致力于提升客户的获得感，那如何才能将机构的专业能力，转化为投资者实实在在的收益？回过头来看，从财通资管固收业务的发展历程中，或许可以找到一些答案。
最近我留意到，财通资管正在发行一只新的二级债基“双鑫”，他们的固收多策略产品矩阵进一步丰满。这家公司我关注挺长时间了，尤其是他们的固收投资，让我印象很深刻，可能没有如雷贯耳的“明星”，但有些产品在业内却有较好的口碑，比如他们的中短债基金、定开型债基等。
注：财通资管旗下获银河证券五星评价的固收基金，评价数据来自银河证券，截至2023.10.6。基金评价结果并不预示其未来表现，上述展示不能作为投资收益保证，亦不作为投资建议。
财通资管董事长马晓立日前在媒体采访中透露，他们将聚焦多元化战略，进一步升级固收业务，并将固收多策略作为未来重点发力的方向。
实际上，这家公司有很多值得一聊的地方，今天就从固收投资入手，带大家一起了解一下。
想客户所想，将“低波动”进行到底
某种意义上讲，固收投资更具有先发优势。这是由债券资产偏稳健的特性所决定的。财通资管的固收业务起步于2012年，当时已有不少头部玩家，再加上次年即遭遇债市巨幅波动，介入时机上并不算好。
而财通资管固收业务快速突围，最关键的一项在于以客户需求为起点，基于对固收本质和客户痛点的深刻理解，前瞻布局产品线，走出了一条差异化的竞争之路。他们“鸿”系列中短债基金在市场上打出品牌，就是很好的例子。
2018年资管新规后，银行打破刚兑，整顿现金类产品，同时监管部门开始鼓励发展净值化产品。
他们固收团队判断，未来货币基金、银行理财产品的收益率或不如从前。而买这些产品的客户，本身风险偏好比较低，追求低波动和相对稳健，对收益也比较敏感，如果这些产品收益下降，寻找替代产品将是这些客户的首选方案。
当时，市场上已经有一些存续的中短债基金，但几乎都是按照传统的债券投资思路去做的，对于习惯了货币基金、银行理财这类低波动产品的客户来讲，持有体验可能会打折扣。
于是，他们固收团队选择了不同的打法，明确中短债基金的定位和“使命”，以“低波动、稳收益”为准绳，注重风险预算管理，提前谋划并快速布局了多只中短债基金。
我大致看了一下，自2018年9月到2019年底，一年多的时间，财通资管先后成立了鸿益、鸿利、鸿运、鸿福4只中短债基金。要知道，中短债在当时还是比较小众的，多数公司尚未涉足。
在投资策略上，他们将这类产品的回撤控制放在首位，力求在降低波动的前提下再去争取合理收益，优化持有体验，提升产品的投资性价比。
以后视镜的角度看，这个细分赛道在当时非常不显眼，但财通资管凭借前瞻性的产品线布局和扎实的表现，成功把握住了这一波外溢客户，在资金搬家的浪潮中收获了规模与口碑。
时至今日，中短债基金依然是财通资管亮眼的名片之一，这种洞悉客户需求、前瞻布局产品的能力，也进一步加深了该公司在公募领域的护城河。
实际上，“以客户为中心”往往是一件知易行难的事情，不是写进公司使命愿景、贴在墙上就万事大吉，而是需要渗透到产品设计、投资运作、风险防控、售后服务的点滴细节当中。
不得不说的是，券商资管在提升客户体验方面是有先天优势的。拿财通资管来讲，背靠母公司财通证券的营业部资源，能够接触到大量一线客户，真正了解到他们的需求，从而在产品设计时更接地气。另外，母公司营业部拥有较多高质量的客户群，财通资管在开展固收业务初期，不用过于担心资金来源问题，可以有更多的精力用在产品规划、投资能力提升和优化服务上，相对更容易做出“精品基金”。
如果说中短债基金的破圈，得益于财通资管对投资者潜在需求的主动挖掘，那么固收多策略的战略方向，则是他们面对新形势，从客户未来需求角度出发，所做的又一次前瞻性探索。
急客户所急，向“多策略”要收益
对于资管机构来说，在发展初期，可以尽显锋芒，业务相对单一没问题，但当发展到一定的阶段后，业务多元化往往是必选项。
公开资料显示，到今年三季度末，财通资管资产管理规模超2700亿元；自2016年开始发行公募基金以来，7年左右公募管理规模已超千亿元，非货公募管理规模近千亿元，在155家公募管理人中排名第44（前30%），在券商资管机构中排名第3。
对于如此体量的公司来讲，业务越均衡、多元，抗风险的能力越高。
马晓立此前在接受媒体采访中也提到，面对公募基金行业复杂的竞争环境，财通资管将聚焦多元化发展战略，充分发挥券商资管的长业务链条优势，继续在差异化、特色化上做文章。
在多元化战略引领下，作为财通资管传统强项的固收业务被寄予了更高的期待，固收多策略成为业务升级的重要突破口。
实际上，当前债券市场参与资金量很大，但投资品种相对狭窄，容易引发市场的波动甚至踩踏，例如去年11月和今年8月份债市的调整，对投资者的持有体验冲击较大，对固收投资健康发展提出了更高的要求。
同时，从国内外来看，利率长期下行的趋势比较明显，债券整体收益率或将下降，而投资者长期跑赢通胀的需求没有变，因此需要在固收产品中纳入更多的资产类型来增厚收益。而过去几年中，固收多策略基金规模的暴增，已经充分说明了这类产品的生命力。
所以说，财通资管发力固收多策略，既是市场所迫，又是公司所盼，更是客户所需。在资产端做加法，向多资产、多策略要收益，将是他们未来必须啃下的“硬骨头”。
实际上，财通资管在固收多策略领域早有准备，2016年发行的首只公募产品积极收益就是一只二级债基，经过多年的发展，目前这个品类逐渐具备了做大做强的基础。
首先，在资产选择上，他们没有“大干快上”，而是从自己最擅长和熟悉的转债入手，将转债作为固收多策略基金收益增强的核心手段，充分利用转债攻守兼备的特性。
财通资管亲历了转债从“小众”到“主流”的过程，早在2013年就开始了对这类资产的研究和投资，目前拥有6个人的专业投研团队，在行业中可称“高配”，能够实现对全市场转债的全覆盖。
目前“多策略”还囊括了股票资产，未来还将逐渐向跨境投资、大宗商品、衍生品等领域延伸。在股票方面，他们依托固收部门的金工小组，已经可以实现多元的策略配置，比如量化选股、借助ETF工具化产品进行一揽子股票投资等；未来将依托FICC（固定收益、外汇[跨境投资]、大宗商品）战略，进一步提升策略的丰富度。
比如，他们正在发行中的财通资管双鑫一年持有期债券基金，增强部分除了转债外，还可投资含权类ETF等部分权益资产，策略更灵活，风险更分散。
其次，在产品设置上，一是类型比较齐全，一级债基、二级债基、偏债混合基金，以及债券型FOF等均有布局；二是按照风险收益特征不同，进行阶梯式的产品设置，能够满足不同客户的投资需求。
比如，财通资管鸿睿12个月定开债券的主要策略是纯债+转债，理论上预期收益和回撤都较小；二级债基积极收益采用纯债+转债+股票策略，波动可能较鸿睿稍大，但收益弹性也较高；而偏债混合基金鑫逸可投资产类别与积极收益接近，但股票投资上限可达40%，通常收益弹性更高。
先知先觉，工匠型团队养成记
固收多策略，其实是一个系统工程，靠的是债券、股票、衍生品等全资产序列的综合投资实力和协同作战能力。作为公募中的一股“后浪”，财通资管固收业务从纯债到转债，再到固收多策略，每一次变化看似偶然，实则必然。
首先，一以贯之的文化理念。财通资管是券商资管当中比较典型的股债投资都颇具亮点的公司，投研团队量级庞大，仅固收投研就有超过60人，内培为主、外引为辅，奉行“简单就是生产力”的文化，核心团队稳定性高，确保其投研理念可以贯行多年。
其次，他们拥有对市场变化的强感知力。从财通资管固收投资进阶中不难发现，保持对业务的敏感、紧紧抓住投资者需求十分重要。财通资管FICC投资总监周志远表示：固收团队对市场的变化要做到先知先觉，而不能是后知后觉，更不能是不知不觉。
最后，持续进化的产品力。这既包括洞察市场需求和痛点、前瞻性地创设产品的能力，又包括做好产品业绩和持有体验的投资管理能力，还包括通过市场布局和专业服务扩大产品规模的市场营销能力。
基金产品一定程度上也是一种“消费品”，当一家公司始终以洞察和满足客户的潜在需求作为发展的锚，往往可以迸发出无限潜能。
#一起聊聊固收宝#$财通资管睿盈债券A(OTCFUND|015818)$
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