这几年A股市场的震荡，给无数新入场的投资者上了一堂风险教育课：你永远不知道市场下一刻会发生什么，也无法预测哪一种行业或风格能够领跑市场。
在这种情况下，那些从业年限足够久、能够适应市场不同环境、穿越牛熊的资深基金经理，显得尤其可贵。
组合构建：中观切入行业布局，偏好成长相对均衡
价值投资与成长投资一定是“二选一”的单选题吗？
在胡松看来，并非如此。虽然坚持价值投资理念，但他在选股时更偏好那些能持续增长的成长股，关注能创造长久期价值的公司，擅长在ROIC较高或未来会出现向上拐点的行业中自下而上挖掘个股。
在选择行业布局时，他偏好从中观切入寻找快速发展的产业，同时，观察产业发展方向，找出符合发展方向同时又有一定预期差的公司。一言以蔽之，他更偏好那些具备长期竞争优势、市场份额不断扩张、收入和利润增长高于行业水平的优质个股。
在胡松看来，成长股是一个大的概念化描述，并不是说其增速一定要非常快，而是其增长可以持续。比如对于某些白酒股来说，往后展望3到5年时间，年化增长率可能保持在10%-20%间的水平，那么长期来讲就是具有成长性的；还有一些“中特估”概念股，盈利体量非常大，为了实现这样的盈利体量，企业内部在管理制度优化、技术升级以及网络扩张方面都做出了很多努力，这样的企业也是在不断成长变化的。
“只要是能够创造长久期的价值的公司和企业，我觉得都是一个大的成长的范畴，都是我组合将来可能所覆盖的范围。”
相对均衡，是胡松在组合构建上的第二大关键词。在偏好成长股的同时，他也会从行业比较以及自上而下角度配置周期股和价值股，前者比例控制在60%-70%，后者比例则在30%-40%间。
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风险提示：截至2023年三季度末，胡松管理的公募产品仅国泰金鹏蓝筹（成立日期2006/09/29，业绩比较基准为富时中国A股蓝筹价值100指数*60%+中证全债指数*40%，胡松自2020/09/25管理至今），该产品2018年-2022年的基金业绩增长率/业绩基准为：-30.37%/-10.08%，43.50%/24.69%，57.41%/13.79%，21.35%/-4.19%，-19.25%/-10.62%。数据来源产品：定期报告。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上理性判断，并谨慎做出投资决策。观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。
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