布油80美元/桶关口博弈激烈，复合集流体产业化进程加速

甬兴证券化工新材料行业周报：布油80美元/桶关口博弈激烈，复合集流体产业化进程加速

基础化工：原油价格博弈激烈，IEA上调今明两年增速预期缓和需求预期担忧。减产+低库存短期内或形成油价支撑，关注上游石油资源品种。布油80美元/桶关口博弈激烈，16/17日涨跌幅为-4.59%/+4.13%。我们认为布油在80美元/桶附近或有较强支撑，16日下跌或并非基本面恶化引发，而是算法交易机制触发放大了跌幅，因此17日反弹重回80美元/桶以上。主要支撑来自IMF预测23年沙特财政平衡油价为85.8美元/桶，对原油价格诉求较强；此外，近期沙特和俄罗斯相继释放额外减产信号试图稳定油价。油价回落一定程度上加大了11月26日OPEC+会议延长额外减产概率。需求端，IEA较10月分别上调23/24年需求增速至240/93万桶/日，预期上调一定程度上缓解市场对于需求担忧。我们认为需求担忧情绪逐步释放后，原油供应缺口和相对低位库存，短期内对油价可形成一定支撑，看好Q4石油上游资源品种业绩表现。

精细化工及新材料：围绕国产替代、行业边际改善、技术创新和升级迭代三大主线进行布局：

（1）国产替代主线：产业东移趋势明确，布局高壁垒+国产化率的特气。。产能东移有望全面带动上游材料产业链，22年电子特气占晶圆制造材料市场比例约15.2%，有望受益。中长期看，半导体制程演进或带来特气额外需求增量。逻辑器件领域从28nm到5nm制程，刻蚀步骤从40步增加到160步。存储器件领域从2D升级到3D封装，主要通过增加堆叠层数提升集成度，要求更高深宽比刻蚀技术。工艺步骤数以倍数级增加，进一步带动特气需求（2）行业边际改善主线：库存改善+新品推出，23Q3消费电子边际改善，有望推动上游光学膜材料需求增长。根据Canalys，23Q3全球智能手机出货量达2.946亿部，降幅收窄至1%，主要推动因素来自Q2库存改善和Q3新品推出。23Q3全球平板电脑出货量达3300万台，同比虽下降，但环比增加8%，平板市场出现复苏迹象。中长期来看，我们认为消费电子行业边际改善，以及新型显示技术逐渐完善，有望推动上游光学膜材料需求增长。根据前沿材料，27年全球光学膜市场总规模将达到2410.99亿元，6年CAGR约6.9%。

（3）技术创新和升级迭代主线：制约产业化问题在逐步解决，Q4产业化有望提速。14日璞泰来表示一期产能1.6万吨/年复合铜箔项目启动，有望在24年实现产能投放。这是继和宁德时代签订战略合作之后，进一步推动复合集流体产业化的信号。此外，一直制约产业化进程的复合集流体电池循环圈数“跳水”问题（电池容量陡降，导致电池失效），也随基膜选择和工艺的改进在逐步解决。自5月以来多家公司已送样，整个验证周期约3-6个月，我们预计随验证结果出炉，Q4产业化有望提速。23年或将成为产业元年。

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