天华新能极其严重低估的高科技高成长黑马

300390天华新能极其严重低估的高科技高成长黑马

   公司所属板块行业，能源金属，中芯、半导体、华为概念、独角兽、新能源车、医疗器械概念、锂电池

   2023 年预计建成13.5 万吨电氢+3 万吨电碳产能。氢氧化锂方面，目前公司已建成天宜锂业（持股75%）5 万吨电氢和四川天华（｜
｜93%）6 万吨电氢产能，目前均已达产。伟能锂业（75%）规划5 万吨电氢项目，其中一期2.5 万吨电氢项目于三季度投产。碳酸锂方面｜
｜，天宜锂业（75%）于2022 年12 月收购奉新时代100%股权，规划建设10 万吨碳酸锂产能，其中一期3 万吨于7 月投产。预计2023 年 ｜
｜公司将形成13.5 万吨电氢+3 万吨电碳产能，远期规划超26 万吨电池级锂盐产能。 ｜
｜ Manono 锂矿项目股权争议取得重大进展；Zulu 锂矿延期执行交付协议。公司积极向上拓展资源保供渠道，现已与Pilgangoora、A｜
｜MG、AVZ、环球锂业签订长协，并参股Manono、Zulu 锂矿项目。刚果（金）Manono 项目是目前已知最大的锂辉石矿之一，但由于此前A｜
｜VZ、紫金矿业、刚果（金）相关方在15%项目权益的交易上存在争议并展开多轮仲裁，项目开发处于停滞状态，2023 年1 月刚果（金）｜
｜矿业部撤回项目公司持有的采矿权证。目前Manono 项目争议取得重大进展，据紫金矿业10 月23 日公告，该项目涉及PR13359 探矿权 ｜
｜的100%权益已归还至刚果矿业开发股份有限公司（COMINIERE）名下，并被拆分为西南PR13359 与东北PR15775两项矿权，覆盖Kitotolo｜
｜ 矿体（即AVZ 原项目已进行DFS 的部分）和Manono 矿体，由紫金矿业控股子公司对PR15775 进行开发。目前PR13359 探矿权仍由COMI｜
｜NIERE 所有，后续该部分矿权归属待定。Zulu 锂矿方面，公司于8 月与Premier关于Zulu 项目延期签署《修订协议》，在协定新的供 ｜
｜应时间表的同时，规定2025年4 月1 日前若Premier 未交付所需产品或偿还预付款，公司将有权获得Zulu 的直接权益。 ｜
｜ 投资建议：当前时点下产能兑现及降本增效为竞争关键，公司有望通过横向快速扩产与上下游深度捆绑平稳度过市场调整期，以量｜
｜补价实现业绩稳增。预计2023-2025年公司归母净利24/35/45 亿元，对应PE 为9.1/6.3/4.9 倍，给予”强烈推荐买入”评级。