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11月24日东方臻享发布公告:“暂停50万元以上(不含50万元)申购、转换转入、定期定额投资公告”,表面上是限购,其实对于早在8月10日开始暂停申购的东方臻享来说,其实是开门了。
周末大家还在各种分析:东方臻享为什么开放申购,是近期规模已经出现下降?还是机构即将大额赎回?亦或是基金经理管理规模能力圈的提升?限购50万元到底限制了谁?
但是今天已经变成了赶紧在15点00分前买入了,要买多少的问题了。因为今天又发布了另一个公告,那么就是暂停申购的公告。时间是11月28日,实际上应该是今天下午15点00分后就暂停了。
不过我们还是来看这几个问题。前三个问题虽然都是针对东方臻享需要提升规模这一点,但是背后的逻辑确实不尽相同。
(1)如果是规模管理的能力上限提升,自然是最好的情况。
(2)如果是近期规模出现下降(因为暂停申购、但是有开放赎回),也是正常现象。
(3)如果是机构即将或是已经发生大额赎回,那么就还得分2种情况讨论了。只是单纯的资金需求,还是对债市后面的不看好。其实我们选择C类份额就不怕这个问题了。2023年中期报告显示:东方臻享纯债债券A机构持仓89.99%,C类份额没有机构持仓。
(4)限购50万很多投资者觉得没意义,我觉得他的意义很大,那就是限制新的机构资金买入。你要知道对于机构来说,50万的是根本满足不了需求的。可能也就是相当于个人投资者的50。
(5)再加上今天只开放一天的公告!阳光个人的看法:限购50万其实能够有效避免新的机构资金入场,主要是为了保护现有持有人的利益,除了个人投资者之外,保护现有机构持有人的利益的可能性更高。
(6)当然,小概率是诱多,就是故意不给太多考虑的机会,先把规模做起来再说。但是30天就可以0费率赎回的,又没有暂停赎回。即使从利益角度考虑,与其杀鸡取,还是不如细水长流,这个可能性很小。
(7)所以回到前三个问题,阳光以为开放一天的申购原因是:近期规模有所下降,是基金经理认为能够管理更大的基金规模,这2个可能性更大一些。
(8)那么需要考虑的就是基金的业绩了。东方臻享今年来涨幅6.00%,是大幅跑赢同类平均的。前五重仓债券均为同业存单或是利率债,并没有发现明显的持仓偏好。在第三季度报告则显示:“报告期内产品以持有中性久期的信用债为主,保持一定杠杆水平,并对城投债进行了适度下沉,以期获得稳定的票息收入,同时择机进行了波段操作以增厚产品收益。”
(9)第三季度报告债券品种分类的债券投资组合显示:则企业短期融资券占比66.16%,所以应该重点投资了短端城投债为主。那么规模大幅增长,在优质城投债资源稀缺的情况下,是否还能创造这样的收益呢?从数据来看,还是需要降低收益预期的。
(10)综合来看: $东方臻享纯债债券C$ 开放1天应该算是多一个选择,大概率不存在所谓的机构大额赎回风险,适当考虑配置问题不大。但是今天过后,规模再次大幅增长,未来能不能维持现有的业绩,是一个值得思考的问题。阳光个人目前是持有观察仓,具体怎么选择就看大家自己了。毕竟凡事都有个一。小概率并非没有可能发生,谁也不能保证未来怎么样!
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$东方臻享纯债债券C(OTCFUND|003838)$ $东方臻享纯债债券A(OTCFUND|003837)$ $东方臻裕债券C(OTCFUND|016319)$
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