经济将周期性复苏，但复苏的道路将是千回百折的。三季度市场震荡下行，以陆股通为代表的外资显著流出，日线级别看，借利好高开往下，这是A股的特性。
反而现在的市场更愿意看到的是利空，每一轮行情的底部区间，都是属于对利空的钝化，而不是对利好的敏感。
如果现在是底部，我们会看到的越来越多的利空。而不是这么多的利好，利好永远不会掀起一波牛市，连结构性都不会。
底部反复出利空意味着接下来的市场会慢慢的进入到正轨，底部行情起来实际上是靠利空。之前外围崩跌的时候，只要A股是低开，反而当天的行情走的还不错！当外围表现特别好，A股高开后往往会回落，一开盘就在最高点把你卖了。
与其在这个地方，期待更多的利好，不如更期待一下一些突发性利空的暴露。接下来行情但凡见利空反而是低吸机会，见利好是高抛机会。早上低开反而有机会，可能前一个小时如果往下崩，还能带量下跌，当天反而是值得介入的时间节点。
这是底部行情惯有的特性。年末行情拉开帷幕，那么A股什么时候能起来？我们可以挖掘更有潜力的板块。从风格上看，三季度延续了今年以来小盘、微盘股的强趋势，市值因子表现抢眼；下行市场下红利、低波因子也表现不错。
图：长城量化小盘C（018272）业绩表现
从风格角度看，岁末年初行情呈现明显的“大盘价值搭台，小盘成长唱戏”特征。由长城基金总经理助理、量化与指数投资部总经理雷俊掌舵的长城量化小盘股票C（019272）受益于长城基金量化投资自研平台对于中小市值股票加大了价量因子的研究权重，通过深度学习等神经网络方法广泛挖掘市场有效因子，并充分利用人工智能等算法进行多因子组合，寻找对股票收益有预测性的指标作为因子，有望最大化的获取超额收益。
今年年初以来采用全新的深度学习和机器学习为主的多因子投资框架，全新的策略得到了市场的验证，7月底有券商做过测算统计，500指增今年来收益率全市场500指增第二，小盘今年以来收益率全市场1000指增第一。
长城量化小盘股票A在三季度强化了对于多数据源、人工智能算法对于量化因子的研究，较好的利用了小市值因子和广度投资选股优势，自年初以来上涨14.65%，同类排名15/844，超额收益明显（来源：Wind，截至：2023.11.24）。
另外，长城量化小盘股票AC产品跑赢对应指数周胜率均在7成以上，远超传统多因子的5-6成胜率，回撤控制也十分严格，以500指增为例周最大回撤控制在1个多点。经济的持续好转和外围影响因素的多空转换，将是A股底部反弹能否延续的关键。
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$长城量化小盘股票C(OTCFUND|019272)$$长城量化小盘股票A(OTCFUND|007903)$$华海清科(SH688120)$
凡是过往皆为基石，美好将来皆为可盼。
大汉天生，风控长青！
2024年，披荆斩棘，国产替代！
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