一、指数走势点评
总体看，昨日A股单边下行。指数集体回落，双创板块领跌，科创板50、中证500、上证指数、创业板指、沪深300、上证50涨跌幅分别为0.38%、-0.07%、-0.3%、-0.61%、-0.74%、-0.85%。赚钱效应偏好，两市成交放量，全A个股2545家上涨、2572家下跌，两市成交额约0.83万亿元，较上日增加0.02万亿元。
盘面看，煤炭、电子、汽车涨幅居前，美容护理、房地产、传媒涨幅靠后。长安汽车与华为合资设汽车智能系统及部件公司，带动汽车股及无人驾驶板块走强；腾讯下架部分违规微短剧，短剧概念股调整，传媒板块跌幅居前。
风格看，科技表现占优，电子是主要支撑；可选消费、金融稳定跌幅居前。
主要影响因素如下：
工业企业利润数据偏弱，显示经济修复步伐仍慢，拖累市场表现。10月份规模以上工业企业利润同比增长2.7%，虽然连续3个月实现正增长，但较9月11.9%的增速大幅回落，显示经济修复的动能仍不足。数据公布后北向资金大幅净流出，早盘期间净流出约40亿元，带动昨日大盘下挫。
分子端仍是制约当前市场表现的绊脚石，当前市场机会仍以结构性为主。过去一个月以来，市场走出了一波修复行情，其动力主要来自于美债利率以及人民币汇率驱动的分母端改善；而分子端来看，无论是国内通胀、M1增速，还是昨日发布的工企利润数据均显示分子端动力仍不足，在此情况下，市场的机会仍将以结构性为主。
焦点板块方面：
长安汽车与华为合资设汽车智能系统及部件公司，带动汽车股及无人驾驶板块走强。长安汽车26日公告称，经其与华为共同协商，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，长安汽车拟投资该公司并开展战略合作。昨日长安汽车一字涨停，带领汽车股及无人驾驶板块走强。
腾讯下架部分违规微短剧，短剧概念股调整，传媒板块昨日跌幅居前。消息面上，腾讯公司发布公告，平台通过巡查审核发现，部分微短剧类小程序存在不良导向价值观内容等行为，平台根据规定下架了部分违规微短剧剧目，并对相关违规小程序进行处置。受此消息影响，短剧概念股调整，传媒板块昨日跌幅居前。
北证50指数放量大涨超11%，北交所个股掀涨停潮。昨日北证50指数逆势大涨超11%，北交所个股掀涨停潮，阿为特、新赣江、驰诚股份等近30股涨停，超60股涨超20%。北交所发布消息，将对异常个股进行重点监控，督促会员加强客户交易行为管理，及时向投资者提示有关交易风险，持续加强交易监管，维护市场正常交易秩序。
二、宏观要闻
1、国家统计局：1-10月份，全国规模以上工业企业利润同比下降7.8%
1—10月份，全国规模以上工业企业利润同比下降7.8%，降幅较1—9月份收窄1.2个百分点，今年3月份以来利润降幅逐月收窄。其中，10月份规上工业企业利润同比增长2.7%，连续3个月实现正增长，工业企业效益持续改善。
2、中国人民银行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》
中国人民银行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》。《通知》提出，要综合运用货币政策工具、财政奖补和保险保障等措施，提升金融机构服务民营经济的积极性。加强部门合作，完善信用信息共享、融资担保、便利票据贴现、应收账款确权、税收等配套政策和机制，增强民营经济金融承载力。金融机构要加强宣传解读，主动将金融支持政策、金融产品和服务信息推送至民营企业。各地金融管理、发展改革、工信、财税、工商联等部门加强沟通协调，强化督促指导，提升政策实效。
3、长安汽车与华为官宣合作打造智能车平台
11月26日，长安汽车公告称与华为签署了《投资合作备忘录》。经双方协商，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，长安汽车拟投资该目标公司并开展战略合作。
关注智能汽车50ETF（516590）
三、策略观察
展望12月，平安证券认为，
1、经济基本面：美国通胀超预期降温，国内经济延续结构性企稳
美国通胀超预期降温。10月美国经济就业数据边际放缓，制造业PMI回落至46.7，新增非农就业录得15万人，均低于市场预期；10月美国CPI同比增速超预期回落至3.2%，核心CPI同比增速为4%，低于前值及预期0.1个百分点。国内经济延续结构性企稳。10月消费及生产数据延续修复，去年低基数存在一定贡献，出口动能延续转弱，投资受地产拖累延续回落，制造业投资相对韧性，基建投资高位有所回落；总需求不足之下，物价水平低位徘徊，10月CPI同比回落至-0.2%。
2、流动性：市场预期联储加息结束，国内货币政策维持宽松
市场预期美联储加息结束。经济就业数据边际放缓叠加通胀超预期降温之下，市场预期美联储本轮加息结束，10年期美债收益率下行至4.47%，美元指数同步走弱，人民币汇率拉升至7.15附近。国内货币政策维持宽松。10月社融信贷数据总量超预期但结构偏弱，11/17三部门联合金融机构座谈会提出“要落实好跨周期和逆周期调节的要求，着力加强信贷均衡投放”。市场资金供需相对均衡。11月融资余额增至1.6万亿元，外资净流出83.8亿元但规模边际收窄，大股东减持为102.2亿元。
3、权益配置策略：市场风格是否会发生变化？
当前权益市场的机会大于风险，11月的市场结构性反弹集中在小盘股和受益于产业催化的科技成长板块。尽管从过往历史来看，日历效应提示年末市场易出现风格切换，但是当前小盘与大盘估值比处于历史64%分位水平，且政策发力方向仍以高质量发展与防风险为主，整体信号仍相对有限。综合来看，建议布局有产业催化持续的TMT、医药、先进制造等科技成长板块及相应小票行情上，不过需注重交易；年末红利策略在配置需求及分红改革影响下也具有较好的配置价值。
关注科创板50ETF（588080），场外联接（A类：011608；C类：011609）
半导体芯片ETF (516350)，场外联接（A类：018411；C类：018412）
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科创100ETF易方达（588210）
（平安证券《市场风格是否会发生变化？——12月权益市场展望》，2023/11/27，不作为任何投资建议。）
四、行业聚焦
昨日，煤炭行业涨幅第一。
国海证券认为，
近期煤炭行业基本面发生了积极的变化，行业供需关系边际走强，动力煤价调整风险释放充分且有望走强，煤炭股有望迎来一波向上行情。
动力煤来看，从供应端来说，年末安全形势紧张，煤炭供应有收紧预期，最新一周“三西”地区样本煤矿产能利用率继续下降1.62个百分点；从需求来看，随着气温降低，下游电厂日耗在逐步上升，最新一周沿海电厂以及南北方港口库存得到消化，北港煤价走强。
焦煤来看，供应端继续收缩；受万亿国债刺激，需求端预期走强，低库存背景下的冬储行情带动价格持续走强，同时印度等海外炼钢需求旺盛（1-10月印度粗钢产量增长12%），海内外焦煤行情共振，价格有望继续走强。
在能源转型过程中，需要对能源系统平稳运行进行保驾护航，安全稳定和成本低廉的煤电无疑是最佳选择。中长期来看，火力发电在发电领域主体地位不会改变，遇到极端情况下地位还会进一步强化，“十四五”期间火电新装机组同比明显提升，火电生产仍呈现不断增长的势头，同时油价维持在中高位，煤化工项目的建设和生产积极性都有提升，未来若干年煤炭需求的提升依然是显而易见的。然而开采煤矿手续复杂、建设和生产周期长，新建矿井成本大幅抬升，主流煤企新建矿井意愿仍然很弱，行业在产产能基本达到高负荷状态，经历过去两年产能核增后，核增空间已经大幅减少，叠加东部等地区资源枯竭矿井不断退出，行业供给约束的能力依然没变。未来若干年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”等五高特征，建议淡化煤价短期波动，把握煤炭板块价值属性。
关注红利ETF易方达（515180），场外联接（A类：009051；C类：009052）
（国海证券《煤炭开采：供需关系边际走强，板块有望迎来一波向上行情》，2023/11/27，不作为任何投资建议。）
数据来源：Wind、同花顺等，2023/11/27
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#狂飙的北交所要“降温”？#
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