受到美联储持续加息、欧美滞胀预期增强、国际局势复杂多变等因素影响，2023年前10 个月基本金属普遍呈现涨后跌走势，黄金价格震荡上行随后维持高位震荡。美国通胀数据有所回落但仍保持一定增速，就业数据仍具韧性；国内经济温和复苏，CPI 同比小幅下降，基建投资保持增长。
2023年前三季度，美国CPI、PPI 和核心CPI、PPI 同比增速有所回落但仍保持一定增速。随着美联储货币政策继续收紧，美国通胀数据持续回落，CPI 同比增速从2022 年6 月开始连续13 个月下降，从2023 年第三季度开始反弹。2023 年Q1-Q3，我国GDP增速稳步回升，同比增速分别为4.50%/6.30%/4.90%。2023 年Q3 我国第一、第二、第三产业GDP 分别同比增长4.20%、4.60%和5.20%。
全球央行持续购金，国际局势复杂多变，黄金配置优势凸显。2023 年前10 个月，受到美联储加息不确定性增强、欧美经济滞胀预期增强、欧美银行风险事件冲击、国际局势复杂多变、地缘政治冲突等因素影响，全球资本市场波动加剧。
诸多问题及挑战为世界经济的发展注入了许多不确定性，当前全球面临百年未有之大变局，国际货币体系可能面临变革，各国央行持续购金，去“美元化”和货币多极化趋势下，各国央行黄金储备仍有提升空间，且现阶段市场普遍预期美联储加息即将进入尾声，黄金配置价值继续凸显。
美联储加息尾声，金价或迎来主升浪。复盘历史上美联储6 轮加息周期，在加息结束前后，金价均迎来大涨，持续时间在3 至34 个月不等，平均持续时间为16 个月，平均上涨幅度为32.9%。目前正处于美联储第7 轮加息周期尾声，2024 年开始大概率进入降息周期，金价有望迎来主升浪。骑牛看熊发现参照2018-2020年金价上涨行情，优先选择有黄金增量预期、业绩弹性大且后续业绩兑现概率高的标的。
考虑到美国经济韧性本质源于宽财政+紧货币下的政策效果错位，但美国居民超储不断下降且预计在2024年初消耗殆尽。同时美联储高利率环境的大背景下，紧货币正逐渐向紧信用传导，未来财政-货币政策效果的剪刀差将越拉越大，这也将使得美国经济存在更明显的下行压力，预计金价中期趋势向上。
美东时间独立市场研究机构Fundstrat分析师马克·牛顿(Mark Newton)表示，今年的感恩节之后，可能会上演一场黄金盛宴。"这在技术上是相当积极的，我预计金价已开始反弹至历史新高，"牛顿在报告中写道，金价若升穿2009.41美元的关键阻力位，应会升至此前历史高位2060- 2080美元区间。
本月中旬，世界黄金协会曾发表评论文章称，地缘政治风险和避险买盘正推动金价走高，预计未来如果地缘政治持续动荡甚至危机加剧、股市进入“熊市”阶段、经济衰退风险再次上升，或者债券收益率和美元见顶等情况出现，黄金价格有望进一步走高。骑牛看熊认为当前十年期美债的真实收益率2.5%左右，处于过去十年的高位区间，假设美国通胀中枢抬升、全球央行购金等变量对金价的支撑保持稳定，未来美债实际收益率的回落是驱动金价进一步走高的核心变量。无论中东局势如何走向，黄金仍是需要值得配置的大类资产。
#狂飙的北交所要“降温”？#
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