近日，央行就今年以来货币政策对实体经济提供的支持，以及下一阶段深化金融供给侧改革、保持货币政策稳健性等部署，发布相关报告。其中，我们注意到，报告中对于后续货币政策更注重跨周期和逆周期调节的表述，在后续化解地方债务、严控风险基础上推进地产行业平稳恢复、以及持续性信贷投放等，将采取稳健、精准的货币政策工具予以支持。
值得注意的是，在三季度货币政策报告中，央行强调了货币政策与财政政策的有机协同。在进入四季度之后，我们稳经济工具箱中新增了万亿国债的发行、房改等一系列较大级别政策，有助于经济底、业绩底的进一步确认，目前来看，市场中期反转的基本面趋势或已初步形成。但值得注意的是，提高财政赤字率并不必然意味着财政政策的超预期转向，更多的或是为缓解明年地方专项债发行的困难、降低地方财政负担，所以综合来看，我们认为，债市因发行量所带来的冲击有限，在对恒利和稳债纯债部分的配置上，我们仍以信用票息策略为主。转债方面，我们会在核心品种估值回调的过程中，逐步加大受益于弱复苏、稳增长政策的转债配置，整体组合还是会维持攻守兼备的配置思路，以水电火电等公用事业板块为基础，关注汽车、医药等产业趋势带来的布局机遇。
$中邮纯债恒利债券C(OTCFUND|002277)$$中邮稳定收益债券C(OTCFUND|590010)$#美联储货币政策或转向#
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