本文作者：袁作栋——兴银权益投资部总经理、兴银丰运基金经理
2023年转眼进入倒计时，在这岁末年初的时候，想必很多朋友希望多多了解市场后续或将走向何处，以便进行更合理的资金管理。今天就跟大家聊一聊影响市场后续走势的关键因素，希望大家能够有所收获。
展望后市，A股市场走势主要受两大因素的影响：1、国内经济修复进程；2、美债收益率走势。
从内部来看，近期我国多项经济指标如失业率、制造业PMI和工业利润同比等不断修复，表明我国宏观经济已经处于回暖阶段，后续将会不断带动微观层面修复，三季报强势公司得到市场关注，预计四季度企业盈利增速进一步改善。此外，在9月及三季度经济数据好于预期基础上，近期万亿国债发行标志着财政政策超市场预期，预计后续会有相对应的货币政策措施，近期值得关注的是城中村改造规划是否超市场预期。我们认为股票供求关系也有望出现改善，市场有望见底企稳。
从外部来看，美国10月CPI数据显示美国通胀超预期回落，市场对明年美联储降息预期升温，同时给全球权益及商品市场产生提振作用。短期来看，海外流动性压力缓解，有助于提升全球风险资产的投资偏好。中长期来看，美联储加息进程大概率接近尾声，美国9月经济数据强劲，但10月的就业市场边际转弱、PMI等经济调查数据相比9月走低，经济增速或将边际放缓，经济层面难以支撑加息动作；但另一方面，目前美国通胀水平仍远高于2%目标，降息可能比预期更晚到来。预计未来一段时间，海外主要利率持续维持高位，同时通胀水平难以下行，经济发展走向的不确定性仍较高，短期内仍需保持谨慎。（数据来源：Wind）
综上所述，随着A股融资收缩，市场在等待政策引导增量资金流入，股票供求关系有望逐步改善。同时，后续美债供求矛盾有望缓解，美国经济前景充满不确定性等因素影响，美债收益率有望趋稳，外部因素对A股市场的影响预计逐渐减弱。
当前市场走势仍较为震荡，不过，以中证800为例，可以看到A股估值正处于近十年来的较低位置，意味着现在能够以相对低的价格参与权益市场投资。
中证800估值处于近十年低位
从数据上来看，目前权益市场投资性价比相对更高。想布局权益市场但风险偏好又不是很高的朋友可以关注股债搭配的产品，在参与股票投资的同时还有债券作为安全垫，平滑产品波动。我管理的$兴银丰运稳益回报混合C(OTCFUND|009206)$就是一只股4债6的产品，其中，权益仓位均衡布局消费、科技、制造、周期和金融板块，不押注单一行业和短期市场热点，能更有效地降低市场轮动带来的波动，进一步提高投资体验。
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