华为车BU携手长安汽车成立合资公司，重点布局长安、华为产业链

信达证券汽车行业事项点评：华为车BU携手长安汽车成立合资公司，重点布局长安、华为产业链

本期内容提要：

为什么华为选择通过成立合资公司从事智能汽车业务？

汽车产业需要庞大的资金、资源投入，营收与盈利要求高。根据华为财报，自智能汽车解决方案BU成立以来，累计投入达30亿美元，研发团队规模达7000人。2022年智能汽车解决方案部件业务营收21亿元，2023年上半年收入10亿元。相比前期大额投入，车BU盈利仍面临挑战。我们认为通过华为持股+其他车企入股的模式，有望形成更清晰的信息共享与利润分配机制，进一步加强车企与华为的合作力度

为什么选择长安作为首家战略伙伴？

长安作为老牌国企，自主新能源稳健转型。Q1-Q3长安自主板块累计销量154.9万辆，同比+17.10%；自主新能源累计销量30.7万辆，同比+96.15%。其中Q3长安自主板块销量44.3万辆，同比+49.8%，其中自主新能源销量13.2万辆，连续3个月环比提升。Q3长安实现营收427.1亿元，同比+48.4%；实现归母净利润22.3亿元，同比+113.9%。我们认为长安在收入体量、车辆销量与新能源转型层面具备更强的能力。

长安、华为具备良好的合作基础。阿维塔是由长安、华为、宁德时代共创的CHN平台打造，在该技术平台下，华为将为阿维塔汽车提供华为HI全栈智能汽车解决方案，宁德时代则提供最新的电动化技术，而长安将把整车研发制造的能力赋予阿维塔。阿维塔12上市6天大定突破1.5万，三方合作各司其职，良好效果已逐步展现。

双方在本次合作中扮演的角色与未来影响？

长安：长安通过资金注入获得不超过40%的股份，有望为公司市值带来正向影响。根据具体公告，华为将专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入至目标公司，我们认为长安未来更有望作为目标公司客户进行合作。

华为：根据长安公告，该目标公司业务范围包括智能驾驶解决方案、智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等。我们认为华为主要将智能化能力打包给该目标公司，而涉及电动化领域的华为数字能源业务等仍属于华为。

此次合作对鸿蒙智行的影响？

华为逐渐剥离智能化能力，鸿蒙智行或成为目标公司客户。根据长安的公告，华为不从事与目标公司业务冲突的业务，因此我们认为鸿蒙智行合作车型上搭载的智能化技术就可能需要向目标公司购买，鸿蒙智行或成为目标公司客户，鸿蒙智行联盟中的智能化产品有望为该目标公司贡献收入。

对其他车企的影响？

长安率先携手华为有望打造中国智能电动化龙头，未来合作圈有望不断拓展。除长安之外，与华为车BU有深入合作的赛力斯表示已收到了关于共同投资目标公司，共同打造电动化、智能化开放平台的邀请目前正积极论证合作相关事宜。根据公告，目标公司将对现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者逐步开放股权，成为股权多元化的公司。我们认为未来鸿蒙智行联盟合作车企如赛力斯、奇瑞、江淮、北汽有望率先携手共同投资目标公司，另外其他自主品牌也有望成为开展合作的潜在对象。

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