今年以来,万得微盘股指数上涨48.5%,一骑绝尘遥遥领先,引起了很多朋友的兴趣。
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事实上,A股一直以来就是一个筹码的游戏,微盘股表现一骑绝尘也不是“太阳底下的新鲜事”。
看图,我们拿沪深300代表机构票和微盘股作比较,做一个简单的历史复盘。
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在2013-2016年,移动互联网和“双创”成为的市场主线,推动了一轮TMT小盘股的牛市。
但从2017年开始,MSCI将A股纳入指数,外资大量建仓A股。市场的审美和投资习惯也开始“机构化”,偏向那些有高ROE、大市值和有明显“护城河” 的优质公司,而非微盘股这种以小为美的主题炒作思路。
到了2018年,不管微盘股还是机构股表现都非常惨淡。从2019年初的降准开始,市场先是炒了一轮小市值为主的“5G”概念,随后风格开始逐渐向大盘倾斜。
最显著的分化还是在2020年,由于机构业绩出色,各赛道的产品开始层出不穷。击鼓传花的正循环一旦开始,内生性力量不断增强。基金赚钱,带动更多的新基金和申购进来,逐步水涨船高,抱团股不断向上突破。
大家还记不记得“茅指数”?当时茅台在内资和外资合力推动下,2021年初最高去到了80多倍PE的估值水平。
但是物极必反,一代版本一代神。后来发生的事情大家都知道了,茅指数见顶,机构抱团溃败,微盘股开始表现,从2021年初至今都是微盘股的占优。
可见,在历史上相当多时候,微盘股的表现都优于机构股。微盘股真正显著落后于沪深300只有两个时间点:2017年以及2019年底-2021年初。
那么,未来小盘占优的行情有可能破局吗?
从经济基本面的角度看,今天公布的制造业PMI对比上个月下降了0.1,而且连续2个月位于荣枯线之下,创近4个月新低,说明当前的宏观经济压力依然存在。
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再从资金面的角度看,机构现在是没啥增量资金了,现在还能坚持定投买的投资者很少。就算肯定投,也有相当一部分不买主动型基金了,转投指数ETF去了。
而外资方面,今年我们看到了不少外资巨头撤离的新闻。不少外资是前几年冲进来的,到现在还没赚到钱,压力也很大。在美债收益率高企的背景下,股票的吸引力也比较有限。
因此,小盘风格恐怕还有一段演绎的空间。
对个人投资者来说,也可以通过指数基金来一键配置小盘股,比如2000ETF(561370),跟踪的是中证2000指数。
很多朋友看到这里一问,如果是小盘股那为什么不选择国证2000呢?
我们可以对比一下指数编制:
中证2000指数的编制规则是从沪深市场中,选取市值规模较小且流动性较好的 2000 只证券作为指数样本。
在选取2000只成分股的前提下,是剔除了中证800,中证1000成分股,同时再剔除过去一年日均总市值排名1500名的股票,剩下的再按总市值排名,选取排名前2000的。
而国证2000的指数编制则是简单扣除前1000只股票后,之后再选取排名靠前的2000只证券作为成分股,使用自由流通市值加权。
举个例子,假设A股有5000只股票,中证2000至少是1800名靠后的股票,而国证2000则是1000名靠后的股票。
中证2000更靠后面,而国证2000则是用自由流通市值加权,这就导致了有些成分股总市值会很多,比如前三权重里面有百济神州在里面,而百济神州的总市值是有2000亿的,这好像也谈不上小盘股吧?
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由于指数编制的差别,导致了中证2000比国证2000更能代表小盘股风格。
大家再看一个数据就能明白,如下图
中证2000指数最大市值226亿,平均值46亿,中位数42亿,最小值18亿,100亿以下公司占比97.4%,总市值9.4万亿。
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国证2000指数最大市值2064亿,平均值77亿,中位数66亿,最小值24亿,100亿以下公司占比80%,总市值15.4万亿。
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所以最近偏小盘风格下,中证2000其实比国证2000表现要更好
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中证2000作为宽基指数,行业分布也比较分散,主要是工业、信息技术和可选消费等,金融地产占比非常少。
对比其他主要的宽基指数,中证2000在高端制造和信息技术等方面有更多的侧重,这些行业都是目前政策比较支持的方向。
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从估值的角度看,当前小微盘风格的估值属于中上位置,不过由于A股小盘风格,更多时候是靠流动性演绎,所以估值波动较大,看好的朋友通过网格交易来抄底会比一笔买入更加合适。(由于中证2000指数估值WIND里面缺失,我们参考国证2000指数的估值)
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佐罗已经将2000ETF(561370)的网格开出来了,网格表如下,价格区间为0.854--1.252
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交易条件为:
上涨2.15%,回落0.4%卖出一格
下跌2.1%,反弹0.7%买入一格
假设拿一万金额做2000ETF的基金网格,按照今天的收盘价计算,需要买入4825元的底仓,大概4.8成仓位左右
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2000ETF的升级版网格在公号底部--网格定投--自动化网格交易拿
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$2000ETF(SH561370)$ $中证2000ETF(SZ159531)$ $上证指数(SH000001)$ #北向资金净买入超80亿元#
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