过去一周，尽管周一人民币快速升值为A股营造有利环境，但A股依旧震荡走弱。上证指数跌0.44%。而在北交所高质量发展扩容、符合条件的证券纳入中证全指指数样本等利好刺激下，北证50逆势大涨20.96%，也对资金造成了一定分流，市场出现了明显的虹吸效应，上证和深证指数的下跌节奏和北证的上涨节奏非常相似。
板块表现上，地产融资政策再传利好，地产板块涨幅近4%涨幅居首，畜牧与煤炭板块也涨幅居前。跌幅居前的主要是通信、电子、计算机、电力设备等板块，跌幅超过2%。本周资金面持续偏紧，债市显著回调。
数据来源：Choice，截至2023.11.26。
宏观面：地产政策大幅加码
（1）深圳进一步放开杠杆约束，降低改善型需求交易成本，二套房首付比例从普宅70%、非普宅 80%统一下调为40% ，将普宅认定标准中“实际成交总价750万元以下（含 750 万元）”条件删去，扩大税费优惠范围。（2）广州出台《广州市城中村改造条例（草案修改稿·征求意见稿）》，改造方式包括拆除新建、整治提升、拆整结合，资金来源包括国家专项补助、政府专项债券、改造专项借款与专项贷款、社会资金，改造项目经三分之二以上人员同意，方可启动。（3）11月20日，财新报道监管机构正在起草一份中资房地产商白名单，可能有50家国有和民营房企会被列入其中，在列的企业将获得包括信贷、债权和股权融资等多方面的支持，较年初系统重要性优质房企有所扩大。并对银行提出了三个“不低于”。
商品方面：多数工业品价格环比上涨。其中，螺纹钢、铜、铁矿石价格较上周上涨2.3%、2.2%和1.9%；原油连续5周环比下跌，但降幅已明显收窄。消费品价格多数上涨。蔬菜、水果价格涨幅较大，分别录得2.3%和1.2%，鸡蛋环比上涨1.2%；鱼类和牛肉价格分别下跌0.9%和0.2%。
数据来源：Choice，截至2023.11.26。
周期行业方面：
地产行业，本轮地产企业救助落地力度或超市场预期。本轮政策层级显著大于以往，中央金融工作会议对于地产、城投风险高度关注，这意味着至少在未来半年，上述风险发生概率较低。债务化解力度与财政、金融系统投入的资金力度都将显著超预期。后续继续关注中央财政的持续发力，如城中村改造配套资金、金融稳定保障基金等。
钢铁行业，近期发改委等有关部门针对港口铁矿石库存方面加强督导，后续矿价或将逐步平稳，当前钢厂利润有所恢复。从政策预期看，12月重要会议逐步临近，后期政策持续释放偏暖信号概率较大，若定调积极超预期，黑色等顺周期商品价格或易涨难跌。就钢铁板块而言，看好制造业需求回升带来的板材盈利扩张机会。
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