医药板块是“真反弹”还是“假回暖”?机会如何把握？

自9月开始，“吃药减肥”火遍A股，带动了整个医药板块强势“投篮上分”，发起“大反攻”。

Wind数据显示，9月18日至11月10日，Wind一级行业指数中，医疗保健指数区间涨幅为5.28%，在所有行业中排名第一。容你我掐指一算，A股医药板块已连续下跌近三年，中间经历各种跌跌撞撞的考验，今年更是多次出现“一步三回头”的情况。

鉴于此，不少投资者心中难免忐忑不安+满脸问号：医药板块这次真的“天亮”了吗？这次的行情会印证伟大哲学家尼采曾说过的“杀不死我的，终将使我强大”这句话？还是又虚晃一枪只博你我短暂一笑？医药板块究竟是“真反弹”，还是“假回暖”？具体有哪些机遇值得关注……

要解决以上问题，我们就不得不先对本次医药板块回弹原因探究一番：

弹弹弹——医药“逆流而上”

政策积极消化：经过3-5年的调整和消化，医药行业发生了许多积极变化：集采影响逐步弱化、医保谈判降价预期逐步稳定等。 

估值或处底部：Wind数据显示，截至11月27日，医药行业估值 PE（TTM）为28.20倍，处于近十年来12.08%分位。换个说法，也就是目前估值低于近十年来87%的时间，仍处于相对低位区域，向上空间或比较大。

 注：数据来源wind，截止2023.11.27，指数历史表现不预示未来，不代表基金表现，市场有风险，投资需谨慎。

资金青睐有加：根据东北证券统计数据，医药行业仓位由二季度末的12.24%增至三季度末的13.34%，逆市增长了1.1个百分点，同期医药板块跌8.74%，公募基金三季度对医药板块的配置有明显提升。

对于医药行业的发展前景，业内普遍认为，在低估值、利空逐渐消化、行业本身有潜力等背景下，医药行业向上趋势非常明显，医药板块在基本面改善和政策边际改善双重驱动下，或有望迎来估值提升，万亿市场的医药板块细分领域众多，不缺结构性机会，中长期前景乐观。

健康刚需——医药内涵十足

作为健康的刚需行业，医药中长期来看都具有比较高的价值。医药行业覆盖领域广阔，其同时具有消费、科技、周期、创新等重要属性：既有消费行业经营稳健、与经济周期相关性弱、现金流较好、投资回报率较高且稳定等特点，又具有科技行业以创新推动行业成长等特点。

细分领域众多：医药行业主要由“医”和“药”两大板块构成，拥有众多细分子行业，比如医疗服务、医药流通（医疗商业）和医疗器械、化学药、生物药、中药、保健品等。

潜力板块：正是由于创新力：不论是今年8月国务院常务会议审议通过的《医药工业高质量发展行动计划(2023-2025年)》，还是10月底召开的2023中国医药发展大会新闻发布会，均表明：创新已然成为医药行业未来发展的主要推动力，中国制药行业的发展迎来了转型升级阶段。

创新药——发展进入“快速通道”

医药行业从来不缺“创新”二字，如今已进入研发创新新时代，以创新药为例：

发展三大阶段：中国医药行业大致经历了仿制、仿创结合、中国创新药陆续出海三大阶段。相比欧美国家，虽然我国创新药产业起步较晚，但自2015年启动药政改革后，我国创新药产业正在迎头赶上。

细分领域较多：创新药产业可主要分为生物药、化学药、中药创新药三类。

政策东风频吹：近年来药审改革不断深化，国家层面建立了以新药为主体的医保准入和谈判续约机制，上市新药纳入医保目录的等待时间从过去的平均近5年缩短至不到2年。

突破技术壁垒：2021年以来CDE（国家药品监督管理局药品审评中心）颁布了多项重要指导原则，国家从政策层面开始规范并聚焦提升制药企业研发实力；越来越多国际生物医药高端人才回归到中国，并成为中国生物医药产业创新升级的中坚力量，加速生物医药产业的创新技术壁垒突破。

路线“国际范儿”：近年来国产创新药license out（对外授权）出海项目不断增长，医药魔方数据显示从2023年初至10月16日共有33起国产创新药海外授权交易；近期国产首款PD1获美国FDA批准上市，创新药全球商业化进程逐步开启。

总而言之，业内认为，站在当前时点，医药板块或“轻舟已过万重山”，继续看好医药板块四季度投资机会。相比于医药板块整体，创新药的成长潜力或许更大，在临床数据读出、医保谈判、潜在海外授权等众多催化剂作用下，叠加估值切换，创新药板块或将拥有较多弹性空间，未来投资机会值得重点关注。

当然，说到普通投资者如何把握住创新药等医药行业创新方面的投资机遇，通过关注相关行业主题基金是不错的选择。

比如由薛杨管理的$中加医疗创新混合发起式A(OTCFUND|016756)$ $中加医疗创新混合发起式C(OTCFUND|016757)$  ，该基金深入发掘医疗行业中具备潜力的上市公司，聚焦医疗领域中具备显著“创新”属性的企业，投资范围涵盖创新药物、创新医疗器械、创新医疗技术和创新医疗服务等多个领域。

$中加转型动力混合A(OTCFUND|005775)$$中加转型动力混合C(OTCFUND|005776)$$中加消费优选混合A(OTCFUND|012202)$$中加消费优选混合C(OTCFUND|012203)$$中加新兴消费混合A(OTCFUND|010176)$$中加新兴消费混合C(OTCFUND|010177)$$中证医药(SH000933)$$医疗器械(BK1041)$

#医药新一轮行情启动？#

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金过往持仓不代表未来投资，也不作为未来业绩表现的依据。基金管理人目前给予中加医疗创新混合中高风险评级，对运作后的基金风险等级将定期进行评价更新，基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，管理人管理的其他基金业绩不代表对本基金的业绩保障。产品收益受债市影响可能会有波动风险，中加医疗创新混合投资范围包括港股但并不必然投资港股，投资于港股通标的股票可能面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场所面临的特别投资风险，敬请投资者注意。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，具体以销售机构评价结果为准，投资人在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中加基金管理有限公司与股东之间实行业务隔离制度，公司股东并不直接参与中加基金旗下基金财产的投资运作。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。