不少投资者会好奇，一个成熟的基金经理，投资框架会是怎样的？普通投资者有哪些可以借鉴的地方，今天就让$华泰紫金价值甄选混合C(OTCFUND|019801)$华泰紫金价值甄选的基金经理查晓磊来讲讲自己的投资框架，我们一起来看看查总是如何捕捉牛股的。
买得便宜可以避免很多不确定性
谈到自己的投资框架，查晓磊认为选择公司最重要的因素肯定是价格所对应的估值，提升胜率的重要因素就是买的便宜。在此基础上，我们再去研究公司的基本面和潜在预期回报。在长期投资的过程中，价格买得低可以解决掉很多不确定性。
在估值基础上，我们会对每个公司未来两三个季度的EPS的走向做出预测，这里面包括研究员的盈利预测和算法团队模型的预测，算法团队通过高频数据的拟合，能够批量实时地预测公司未来的盈利变化方向，和未来盈利所能达到的水平。结合当前的估值水平，每一个投资标的，我们可以计算出未来6-12个月夏普比率的分布，有些公司在波动情况下，预期收益可能比较高，投资组合里的权重就可以给的高一点。通过比价，最终形成一个完整的投资组合。
而对于高估值和市场高情绪度的这类“双高”股票，作为基金经理要避免上头。金融产品和其他传统商品不一样，需要抢着买的股票，大概率需要谨慎一点。
知行合一！精准捕捉重卡龙头
最近泰盈$华泰紫金泰盈混合C(OTCFUND|008405)$基金中，港股Z公司的投资就特别符合我们的投资框架。
Z公司是很典型的从低估值里挖掘到的市场关注不多的投资机会。去年底，港股Z公司不到0.5倍PB，估值极低，如果再看Z公司当时手上持有的现金，已经接近当时的市值了。虽然估值很低，但并不代表Z公司股票会立刻大涨。
从去年四季度以来，整个经济从疫情里走出来，宏观自上而下是支持重卡这种行业复苏的。除了逻辑上的推演，行业数据也验证了我们的观点，重卡行业一二月份的销量同比增速已经达到了50%。通过研究员调研发现，重卡行业未来几个月可能都有50%以上的增速，而作为行业龙头，Z公司今年上半年的EPS增长就会非常可观，加上当时0.5倍左右的PB，投资的把握就非常大了。
从这个例子也可以看出，我们的投资框架是从所有的低估值公司里面去筛一遍，如果我们通过研究能够判断公司的EPS在未来两三个季度有显著的改善，那对于这种极低估值的股票来讲，在特定时间里的表现完全可以跟市场的BetA没有任何关系。上半年港股整体贝塔很弱的，但Z公司从年初到最高点涨了50%。
市场下行期间，价值甄选60%的仓位限制怎么破？
华泰紫金价值甄选基金在建仓完成后，因为存在60%仓位下限的制约，在市场极致行情的时候，肯定会受市场BetA偏弱的拖累和影响。如何应对市场下行风险，成了基金经理的难题。查晓磊认为，这时可以通过一些结构的调整去应对波动和回撤，历史上任何阶段，即使估值特别高的时候，也会有可以用来防御的投资品种。比如15年的时候，可以用四大行去填仓位。
华泰紫金价值甄选基金60-95%的仓位空间，在极致行情出现时，及时把仓位减下去；跌到一定的位置，再把仓位及时提上来。如果这两次操作都能做对的话，可以在有限的时间范围内填掉这个坑。
权益投资总监全新力作 价值甄选基金扬帆起航
经过持续调整，目前各主流指数的市盈率(PE-TTM)均处于近10年25%以下的较低分位数，市场风险释放较为充分，当下或是布局的好时机。有打算布局权益基金的小伙伴可以借道华泰紫金价值甄选进行布局：
1. 华泰紫金价值甄选基金将于11月13日-12月8日发售，打算布局权益资产的小伙伴不要错过哦，代码：A类:019800 C类:019801。$华泰紫金价值甄选混合A(OTCFUND|019800)$
2. 基金经理查晓磊，深圳市后备级领军人才、香港中文大学金融学博士、博时基金-南开大学应用经济博士后，现任华泰证券资管权益投资总监，兼任权益公募投资部总经理、权益专户投资部总经理，拥有12年证券基金从业经验，其中8年投资经验，过往业绩亮眼。
3. 本基金锚定估值偏低及基本面企稳向好的标的，聚焦经济复苏、顺周期、科技行业三大主线，精选优质个股，力争获取长期稳定的超额收益。
4. 金牛资管，实力领航。华泰证券资管深耕资本市场20余年，综合实力长期位居券商资管前列，成立以来揽获多项行业大奖，实力获得专业认可。
风险提示:本材料不作为任何法律文件，观点仅供参考，不代表任何投资建议，请投资者理性判断并独立决策。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金净值和收益有波动风险。本文涉及基金均为混合型基金，产品管理人评级的风险等级均为中风险，其风险收益水平理论上高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。华泰紫金泰盈混合型证券投资基金和华泰紫金价值甄选混合型证券投资基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金不同于银行储蓄与债券，基金投资人有可能获得较高的收益，也有可能损失本金。投资有风险，投资者购买基金时应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等产品文件，了解基金的具体情况，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。
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