今年以来，我曾多次撰文讲述对A股红利策略的看好，这是基于多重考虑：
在高现金红利的股票中精选具备成长潜力的公司股票进行投资，这些股票有长期稳定的分红，且分红率和股息率高，不仅平衡了收益与风险，还能抗通胀，因此一直以来受到专业投资者的广泛青睐。
防御属性方面，高红利的股票本身估值较低，面临估值压力也要小得多，在A股市场往往具有较强的防御作用，波动相对较小。
而红利股的进攻属性，体现在高红利的多行业分布上，特别是在特定行业走势偏强的市场环境下，相关公司的进攻属性得到进一步的释放。
“高现金分红的一篮子股票，长期走势往往好于大盘”。那实际情况如何呢？
（数据来源：Wind，中证红利全收益指数，截至2023.11.30，过去业绩不代表未来）
数据显示，截至2023年11月30日，中证红利全收益指数年内涨幅7.17%，大幅跑赢同期沪深300的-9.7%。
中证红利全收益指数自2013年底以来的涨幅为228.91%，年化收益率近13%，明显跑赢沪深300指数。（因为中证红利指数的成份股是在全市场里选择股息率最高的100只股票，相比较价格指数，全收益指数则充分考虑了成份股分红的因素，并且把成份股分红默认再投资成份股并计算复利。）
目前，我国的十年期国债收益率已经降到2.7%左右，银行的5年期存款也降到了2.75%。而对比下，目前A股的部分红利投资标的，其加权平均股息率已经超过6%，对机构和个人形成了较大的吸引力。
引人关注的红利策略
对散户来说，红利股投资不是按计算器就可以实现的，有时候很低的PE、很高的分红率也伴随着一些价值投资陷阱。
相比下，通过指数产品来布局，或可较好分散风险，全面配置，同时操作便捷，例如红利指数方面有一只重要的中证红利指数（000922），其设计策略较好地覆盖了市场要求，是可以重点关注的。
1、集中了A股100只高股息公司，较好分散风险，避免个股黑天鹅。
中证红利指数， 由中证指数公司编制，从沪深市场中选取现金股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场高红利上市公司证券的整体表现。
相较上证红利指数及深证红利指数，中证红利指数样本量大，除考虑股息、市值与流动性外，不加设其他任何选股限制条件。
在设置股票权重时，不是传统的市值加权，而是股息率加权，更加凸显高股息率股票的特性。
（数据来源：中证指数公司官网，中证红利指数，截至2023.11.30）
前十大占比权重都是高股息公司，而且非常分散，截至11月30日，前10大公司的占比在18.87%，较好分散了个股暴雷风险。
该指数注意优胜劣汰，样本每年调整一次，样本调整实施时间为每年12月的第二个星期五的下一交易日；每次调整的样本比例一般不超过20%。
2、行业平衡性，全面覆盖，攻防兼备。
在指数设计上，中证红利指数考虑了行业平衡，目前主要覆盖10个行业的高股息代表性公司，在权重暴露排名前五的行业为金融、原材料、工业、能源、可选消费。
（数据来源：中证指数公司官网，中证红利指数，截至2023.11.30）
从行业分布看，中证红利指数攻防兼备。防御属性方面，构成红利指数的股票波动相对较小。
（数据来源：Wind，中证红利指数成分股年内表现，截至2023.11.30，历史表现不代表未来）
而指数的进攻属性，体现在指数的多行业配置上，一旦市场偏好变化，相关公司的进攻属性得到进一步的释放。
3、当前估值较低，低PE、高股息，长期配置机会较大。
数据来源：Wind，中证红利指数市盈率，截至2023.12.01
截至2023年12月1日，该指数市盈率PE（TTM）为5.91倍，处于近10年以来的13.33%的分位数水平，可以说是估值极低。
数据来源：Wind，中证红利指数股息率，截至2023.12.01
该指数股息率为5.91%，处于近10年以来的89.17%分位数左右水平，高于平均值4.48%。
所以，相比平均值来说，更低的PE，更高的股息率，该指数目前的配置性价比是比较高的。
中证红利ETF(515080)脱颖而出
个人投资者如何跟踪中证红利指数？较好的方式是通过相应ETF产品，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
目前跟踪中证红利指数的产品有7只，相比较之下，不难发现，中证红利ETF（515080）有脱颖而出的趋势。 1、超额收益明显。
（数据来源：Wind，中证红利ETF成立来表现，截至2023.11.30，历史表现不代表未来） 自2019年11.28成立以来，至今满4年，中证红利ETF净值增长69.1%，年化回报13.99%，不但超过同期沪深300和被动指数基金表现，也大幅超过同期业绩比较基准。2、回撤控制较好。
（数据来源：Wind，中证红利ETF成立来表现，截至2023.11.30，历史表现不代表未来）高股息率为该产品提供安全垫，抗跌能力更强，例如在2022年可以说是熊市，沪深300指数下跌21.63%，被动指数型基金下跌20.1%，中证红利全收益指数下跌4.30%，而中证红利ETF只回撤0.37%。
3、年分红两次，分红频率高且稳定。
中证红利ETF约定了现金分红机制，当基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率达到 1%以上时，可进行收益分配。
历史上基本按照每年年中和年末两次基金现金分红的计划执行，在全市场ETF基金中现金分红频率突出。
日前，中证红利ETF公布，历史上第7次分红，单位分红0.035元，12月6日派息。2023年，该基金两次派息0.07元，如按2022年底累计净值 1.3548计算，年度派息率超5%。4、规模较大、流通性好。相较其他产品，可以看到招商中证红利ETF规模上升比较快，最新规模近40亿元。较大的规模带来了较高的流动性，我注意到，该基金近日的成交量上升。11月成交额55.08亿元，日成交平均在2.75亿元左右，居全市场红利ETF之首，较好的流动性可以满足大资金进出需要。 对没有证券交易账号、不习惯场内操作的投资者来说，可以关注中证红利ETF联接基金（A类：012643；C类：012644；E类 016363），联接基金和它的场内产品中证红利ETF（代码：515080）搭配起来，可以满足场内场外、长持短投等多种需求。
最后做个总结，国外经验表明，高分红的股票长期回报率或会更高。《股市长线法宝》中，西格尔对标普500从1871年到2012年的数据进行回测，发现股息是整个时期内股东收益的最重要来源。从1871年开始，股票实际收益率为6.48%，其中股息收益4.4%，资本利得收益率为1.99%。
中证红利策略比较简单、清晰，能够匹配特定客户的特定需求，相对适合那些追求长期收益、追求相对较小波动的投资者，或者通过红利进行分红的机构配置需求。
需要注意的一点是，任何策略都不是完美的。从历史看，红利策略在熊市或震荡市表现更好，长期有效性也经各国所验证，但在牛市亢奋时期或题材盛行阶段，该策略短期爆发力可能略显不足。
因此，对其更多应从长周期（比如五年以上）维度，底仓配置角度考虑；或是投资期间对现金流有一定需求的投资者，中证红利ETF(515080)这一稳定现金分红的品种也是较理想选择。
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$中证红利ETF(SH515080)$$招商中证红利ETF联接A(OTCFUND|012643)$$招商中证红利ETF联接E(OTCFUND|016363)$
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