过去一周A股震荡走低，主要股指多数收跌，主要股指中科创100和中证2000涨幅居前，而上证50和沪深30两个权重指数调整明显，前期活跃的北证50大跌6.7%。行业方面，煤炭、社会服务、传媒板块涨幅居前，房地产、美容、建材跌幅居前。
近期A股震荡走低显示当前市场主要矛盾在内不在外，无论是A股还是港股均未对美债收益率下行和人民币升值做出积极反应，这主要是由于当前国内市场关注的主要矛盾在于经济复苏预期。当前市场信心不足、预期不振的情况，有望随着重要会议的召开及跨年行情的到来而逐步被修正。
数据来源：Choice，截至2023.12.03。
宏观：
11月份，中国制造业PMI为49.4%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平略有回落。近期，包括建设银行、农业银行、交通银行、浙商银行在内的多家银行近日密集召开支持房地产企业合理融资需求的银企座谈会，落实三部门与金融机构座谈会会议精神，听取房企融资需求，开展项目对接。
12月1日，中国国新控股有限责任公司发布公告称，旗下国新投资有限公司当日增持中证国新央企科技引领指数ETF及中证央企创新驱动指数ETF，并将在未来继续增持。
数据来源：Choice，截至2023.12.03。
周期商品：
展望后市，A股仍将在震荡中等待中央经济工作会议定调。基于当前A股市场主要矛盾在内不在外的判断，仍需等待中央经济工作会议对明年增长目标和赤字率安排做出指引，之后才能确定市场更长期的走势。当前国内经济增长面临的需求不足问题较为突出，同时地方政府化债和地产市场出清也构成一定压力，增加政府支出以支撑经济增速是市场当前的关注点，若重要会议定调超预期可关注顺周期板块机会。
油气：OPEC+同意进一步削减供应100万桶/日。与此同时，沙特将延长其已有的额外自愿减产100万桶/日。油价先涨后跌，部分是因市场已计价本次减产结果，此外一些交易员担心，自愿减产不能严格执行。中期看，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期。综合国内外来看全球原油需求仍保持增长态势。油价出现大幅暴跌可能性较小，或将持续高位运行。
钢铁：自10月24日万亿国债增发后，在国际原油价格连续暴跌的背景下，钢材等黑色系商品的价格出现大涨甚至创出新高。就钢铁板块而言，2024年将是积极财政效力释放的一年，城中村改造、重大水利工程以及“十四五”确立的一系列重点项目将加速推进，而新兴制造业需求将继续崛起，继续关注制造业需求回升带来的板材盈利扩张机会。
数据来源：Choice，截至2023.12.03。
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$鹏华国证钢铁行业指数(LOF)A(OTCFUND|502023)$$鹏华资源A(OTCFUND|160620)$$鹏华中证800地产指数(LOF)C(OTCFUND|015674)$
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