上周市场回顾
上周跨月。在周央行大幅净投放的呵护下，跨月资金面平稳。上周公开市场操作投放力度有所减速，12月首个交易日大幅净回笼，上周累计净回笼310亿元。隔夜和7天逆回购利率自高位回落，其中隔夜重回1.6%附近。
现券方面，利率债各期限收益率涨跌互现，长端表现好于短端，其中5年和10年国债收益率下行3BP左右，而1年期国债收益率则略微上行。信用债方面，在城投企业发行收紧背景下，信用债一级发行供给偏少状况难以改变，总体继续维持强势，二级成交较为活跃且以低估值成交为主。
重点关注事件
11月27日，央行发布2023年第三季度货币政策执行报告。报告中指出货币政策要更加精准有力，更加注重做好跨周期和逆周期调节: 保持货币政策的稳健性，适度平滑信贷波动;盘活存量资金、提高使用效率等。专栏中提出近年来人民银行积极主动加强货币政策与财政政策的协同，重点工作在于配合做好财政收支、政府债券集中发行过程中的流动性管理。
11月30日国家统计局公布PMI数据，11月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%和50.4%，较10月均下降。调查显示，市场需求不足仍是当前制造业恢复发展面临的首要困难。
美国通胀持续降温，或进一步强化市场降息预期。美国商务部发布数据，10月核心PCE物价指数同比增速放缓至3.5%，创2021年4月以来最低水平。
后市展望
展望后市，利率债供给压力较大，但在央行呵护市场背景下，资金面真实压力一般。从基本面来看，PMI指标普遍回落，其中制造业PMI继续在荣枯线下方运行，显示经济仍然疲弱，市场信心有待继续修复。而随着美国通胀数据回落，市场对美联储加息预期减弱，人民币汇率压力有所减缓。总体来看在经济继续承压以及资产荒背景下，债市预计仍将维持相对强势。
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