一、债市综述
上周资金利率冲高回落，隔夜基本维持相对宽松，跨月资金走高。周内无风险收益率高位回落，一方面由于资金维持相对平稳，一方面周内公布的经济景气数据有所走弱，市场无增量政策信息扰动下，市场风险偏好回落。信用利差低位后，市场需求有所下降，利差反弹。
货币市场方面，央行公开市场操作全周累计净回笼310亿，资金利率冲高回落，隔夜小幅回落，跨月资金维持高位。R001除月末多在1.7-1.9%（仅跨月当天上行至2.5%），全周较前一周回落9bp，R007跨月价格基本维持在3以上，全周均值较前一周上行45bp。周内政府债净融资为2764亿，1年国股NCD利率再度走高，二级1年国股成交2.64，较前一周上行1.5bp。
二、影响债市主要因素及事件
资金利率：
央行上周累计净回笼310亿，资金利率冲高回落，整体维持高位。本周逆回购到期21360亿元，到期量维持高位。政府债融资净缴款回落到2424亿，存单到期量回升，关注中旬到期压力带来的价格扰动。
经济数据：
10月份规模以上工业企业利润同比增长2.7%，连续3个月实现正增长，1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额61154.2亿元，同比下降7.8%，降幅比1-9月份收窄1.2个百分点。在生产和利润向好的背景下，库存回落，反应需求趋势仍不稳固。
中国11月官方制造业PMI 49.4，前值 49.5。非制造业PMI 50.2，前值 50.6。综合PMI 50.4，前值 50.7。财新制造业PMI 50.7，预期 49.6，前值 49.5，三个月最高。财新制造业PMI和官方背离可能主要和调查对象企业结构不同相关，关注后续的趋势持续性。
三、债市展望
11月市场对于资金整体维持谨慎，月底隔夜规模大幅降低，使得跨月资金相对平稳，但跨月资金价格仍然维持高位，资金面仍然存在一定的担忧。周内地产政策影响减弱，经济景气数据整体利好债券，在资金面相对平稳下，无风险收益率出现一定修复，但信用利差小幅反弹，显示市场整体结构仍不稳定。
市场对于资金面扰动仍较敏感，从收益率变化上看，市场流动性仍不充裕，机构策略主要注重于套利和轮动，利率缺乏持续向下的动力。跨月后，资金面短期恢复，继续关注波动状况，短端的存单确定性仍然较强，10年国债短期2.7仍然具有较强的安全边际，在没有明显政策增量信息下，低风险品种仍有较强的区间波动预期。信用方面，本周利差出现一定的调整，市场流动性需求有所提升， 3-5年品种具有一定性价比，相对调整较少，可以关注分化的趋势。
$圆信永丰强化收益A(OTCFUND|002932)$
$圆信永丰强化收益C(OTCFUND|002933)$
$圆信永丰丰和A(OTCFUND|008067)$
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