说说黄金和创新药，
盘面出现了不少新变化，
系统梳理下~
01
黄金
黄金是上周五晚上开始爆发的，
今天开盘又往上冲了一下，最高冲到2152美元/盎司，2天大涨5%，创历史新高。
为什么涨这么多呢？
市场预期变了，从“相信美联储”变成了“质疑美联储”。还有人总结了这么一句经典的话：加息周期已经结束了，但他们（美联储官员）不愿意承认。
我们来梳理下时间线，
最开始，市场还是比较相信美联储的，higher for longer，普遍认为明年7月才可能开始降息。
即使10月美国CPI低于预测值后，也只是认为降息起点会提前一个月，明年6月开始降息而已。
但前几天发生了一件事，比较鹰派的美联储理事沃勒说“有信心目前的政策能让通胀降至目标”。
啥意思呢？
就是说，美联储内部的鹰派人士也认为，保持目前的政策不变，通胀也能降到目标水平，这句话直接被市场解读为“加息周期要结束了”。
然后就出现了尴尬的一幕，上周五，鲍威尔死命往回拉，说“判断何时宽松为时尚早，准备需要时进一步紧缩”，但怎奈市场就是不信，还选择反着干，十年期美债收益率跌到4.2%，黄金价格因此创历史新高。
最新的CME利率期货显示：明年3月份美联储降息的概率是55.1%，超过了一半。
至于市场怎么突然有底气和美联储硬刚了？
来看中金统计的另一个数据，
美国小微企业，有超过一半的债务是浮动利率，有效利率水平高达7.2%。
政府、居民、大企业好一些，以存量债务为主，之前低利率时期借了大量的钱，但这些钱也面临到期续借的压力。
再higher for longer下去，不仅小企业扛不住，大企业也可能扛不住，美国经济恐怕真的要衰退了，留给美联储的时间不多了...
总的来说，
这次黄金大涨和市场预期改变有关，对美联储的预期从“higher for longer”变成了“加息周期已经结束，甚至明年3月开始降息”。
但预期这东西不稳定，现在是和美联储硬刚，但刚着刚着，保不齐就软下来了，这不，今天亚市开盘后，就是往上冲了一下，然后快速跳水，留下一根长长的上影线。
再看黄金的整个行情，也是一波三折，10月份还跌到1820美元/盎司，现在已经突破2000美元/盎司了。
波动大，又对各种因素敏感，虽然看好黄金的逻辑足够硬，但也要注意不要短期追高。
02
创新药
今天，港股创新药ETF跌了6.77%，创新药ETF也跌了3.41%。
下跌的原因和药明生物有关，
它发了一份不太好的业绩指引，股价大跌24%，盘中临时停牌。
懒猫看了下原文件，主要是这5条：
1）因为生物技术融资放缓，预计行业未来两年可能出现个位数增长；
2）同样是因为生物技术融资放缓，今年预计新增项目比去年减少40个，影响3亿美元的收入；
3）3个来自大药企的重磅药延期，预计也会影响约1亿美元收入；
4）海外工厂开始运营，这也会导致2023年的毛利减少1亿美元。
5）鉴于此，公司预期2023年、2024年上半年最具挑战，2024年下半年逐步回暖，2025年后有望恢复强劲增长。
这其中，第一条传播最广，也最具新闻性，行业龙头预期行业增速将大幅放缓。
但咋说呢，
这条其实是明牌，比如赵蓓在10月25日发布的三季报中就说：
“三季度，虽然海外投融资数据整体略有恢复，创新药产业链公司也表示来自海外的询单略有恢复，但订单上仍然没看到明显向上的拐点”；
“国内的投融资和新药研发景气度也没见到明显得到拐点，还要耐心等待CXO景气度恢复”。
看行情的话，
也主要是药明生物，或者说CXO在跌，其他创新股虽然也跌了不少，但没那么夸张。
也就是说，
这更像是药明生物，或者说CXO行业的利空，还没扩延到整个创新药板块。
看业绩增速的话，创新药今年一季度就看到业绩拐点了，但CXO直到3季度还没看到业绩拐点。
熊市不言底，在真正的拐点没出现之前，谁也不知道会碰到啥幺蛾子。不过，这也给我们提了个醒：对医药，可以看好，但也要多些耐心了...
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。
$黄金ETF(SZ159934)$$港股创新药ETF(SH513120)$$创新药ETF(SZ159992)$
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