说说黄金和创新药,
盘面出现了不少新变化,
系统梳理下~
01
黄金
黄金是上周五晚上开始爆发的,
今天开盘又往上冲了一下,最高冲到2152美元/盎司,2天大涨5%,创历史新高。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20231204/0FAA50AC723A32432F061C14116E2191_w888h1002.jpg)
为什么涨这么多呢?
市场预期变了,从“相信美联储”变成了“质疑美联储”。还有人总结了这么一句经典的话:加息周期已经结束了,但他们(美联储官员)不愿意承认。
我们来梳理下时间线,
最开始,市场还是比较相信美联储的,higher for longer,普遍认为明年7月才可能开始降息。
即使10月美国CPI低于预测值后,也只是认为降息起点会提前一个月,明年6月开始降息而已。
但前几天发生了一件事,比较鹰派的美联储理事沃勒说“有信心目前的政策能让通胀降至目标”。
啥意思呢?
就是说,美联储内部的鹰派人士也认为,保持目前的政策不变,通胀也能降到目标水平,这句话直接被市场解读为“加息周期要结束了”。
然后就出现了尴尬的一幕,上周五,鲍威尔死命往回拉,说“判断何时宽松为时尚早,准备需要时进一步紧缩”,但怎奈市场就是不信,还选择反着干,十年期美债收益率跌到4.2%,黄金价格因此创历史新高。
最新的CME利率期货显示:明年3月份美联储降息的概率是55.1%,超过了一半。
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至于市场怎么突然有底气和美联储硬刚了?
来看中金统计的另一个数据,
美国小微企业,有超过一半的债务是浮动利率,有效利率水平高达7.2%。
政府、居民、大企业好一些,以存量债务为主,之前低利率时期借了大量的钱,但这些钱也面临到期续借的压力。
再higher for longer下去,不仅小企业扛不住,大企业也可能扛不住,美国经济恐怕真的要衰退了,留给美联储的时间不多了...
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总的来说,
这次黄金大涨和市场预期改变有关,对美联储的预期从“higher for longer”变成了“加息周期已经结束,甚至明年3月开始降息”。
但预期这东西不稳定,现在是和美联储硬刚,但刚着刚着,保不齐就软下来了,这不,今天亚市开盘后,就是往上冲了一下,然后快速跳水,留下一根长长的上影线。
再看黄金的整个行情,也是一波三折,10月份还跌到1820美元/盎司,现在已经突破2000美元/盎司了。
波动大,又对各种因素敏感,虽然看好黄金的逻辑足够硬,但也要注意不要短期追高。
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02
创新药
今天,港股创新药ETF跌了6.77%,创新药ETF也跌了3.41%。
下跌的原因和药明生物有关,
它发了一份不太好的业绩指引,股价大跌24%,盘中临时停牌。
懒猫看了下原文件,主要是这5条:
1)因为生物技术融资放缓,预计行业未来两年可能出现个位数增长;
2)同样是因为生物技术融资放缓,今年预计新增项目比去年减少40个,影响3亿美元的收入;
3)3个来自大药企的重磅药延期,预计也会影响约1亿美元收入;
4)海外工厂开始运营,这也会导致2023年的毛利减少1亿美元。
5)鉴于此,公司预期2023年、2024年上半年最具挑战,2024年下半年逐步回暖,2025年后有望恢复强劲增长。
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这其中,第一条传播最广,也最具新闻性,行业龙头预期行业增速将大幅放缓。
但咋说呢,
这条其实是明牌,比如赵蓓在10月25日发布的三季报中就说:
“三季度,虽然海外投融资数据整体略有恢复,创新药产业链公司也表示来自海外的询单略有恢复,但订单上仍然没看到明显向上的拐点”;
“国内的投融资和新药研发景气度也没见到明显得到拐点,还要耐心等待CXO景气度恢复”。
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看行情的话,
也主要是药明生物,或者说CXO在跌,其他创新股虽然也跌了不少,但没那么夸张。
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也就是说,
这更像是药明生物,或者说CXO行业的利空,还没扩延到整个创新药板块。
看业绩增速的话,创新药今年一季度就看到业绩拐点了,但CXO直到3季度还没看到业绩拐点。
熊市不言底,在真正的拐点没出现之前,谁也不知道会碰到啥幺蛾子。不过,这也给我们提了个醒:对医药,可以看好,但也要多些耐心了...
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$黄金ETF(SZ159934)$$港股创新药ETF(SH513120)$$创新药ETF(SZ159992)$
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