12月4日亚洲早盘，现货黄金站上2149.32美元/盎司关口，日内涨超3%刷新历史高位，AU9999也涨至487元涨至历史高点。不过随后出现回落。本轮金价强势走高的原因有哪些？如何理解早盘金价冲高后的回落？短期金价上涨空间还有多大？
图1：市场预期到2024年年底美联储降息125bp
偏鸽市场预期似乎越来越近，美联储主席鲍威尔12月1日表示“现在不需要匆忙行动”、“较高的利率将会拖慢经济”，市场解读为偏鸽言论导致黄金价格上行。CME12月1日数据显示，即市场预计美联储将在2024年3月或5月会议上开始降息，随着2024年美债收益率继续下跌，利好黄金价格走强。
众所周知，黄金与美元指数的负相关性提升明显，根据Wind数据，2022年3月1日-2023年11月30日黄金和美元指数的相关系数达到-0.79。美国经济增速放缓为大概率事件，11月美国制造业PMI为46.7，连续13个月萎缩，为20年来最长收缩周期。2024年美元指数或将继续走弱，利好金价上行。
从同步指标来看，SPDR黄金ETF自2023年5月以来持续减仓黄金持仓，并自10月19日开始增仓。截至12月1日，SPDR持仓量为878.8吨，较10月19日低点上升30.6吨。SPDRETF持仓量（全球主要黄金ETF之一）与金价走势高度相关，随着持仓量的触底回升利好金价上行。
图2：SPDR黄金ETF自2023年10月19日开始增仓
2024年将迎来美国降息和美元走弱，利好金价上行，金价或将继续创新高，场外投资者不妨关注易方达黄金ETF联接C（002963），主要通过投资于易方达黄金ETF实现对上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格实时跟踪。随着此次黄金的突破令上方空间已经打开，全球复杂的政治经济条件依然支持金价中长期维持偏强趋势。
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凡是过往皆为基石，美好将来皆为可盼。
大汉天生，风控长青！
2024年，前路有光，初心莫忘！
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