投资建议。由于下游需求恢复不及预期，C4产业链相关产品价格长期处于低位，预计公司

投资建议。由于下游需求恢复不及预期，C4产业链相关产品价格长期处于低位，预计公司业绩会受到较大影响，因此下调盈利预测及目标价。我们预计齐翔腾达2023~2025年归母净利润分别为8.21亿元、12.83亿元和23.06亿元，EPS分别为0.29、0.45、0.81元（前期预测：2021~2023年EPS分别为1.45、1.68、1.96元)。参照可比公司估值水平，给予其2023年25倍PE，对应目标价为7.25元，对应PB为1.44倍（原目标价为21.75元，1.4-for-1拆股后相当于15.53元，对应2021年22倍PE，下调53.3%），维持“优于大市”投资评级。