大家好，我是$民生加银策略精选混合A(OTCFUND|000136)$的基金经理孙伟。11月，在前期政策的陆续发力下，市场迎来底部修复行情，此后上证指数点位逐渐临近成交密集期，波动逐步加大，震荡下行。风格上看，全球主要股票市场中小盘风格和成长风格相对占优，也蔓延到北交所的小市值股票上。行业层面来看，主题行情特征较为明显，华为鸿蒙概念表现相对较好，带动计算机涨幅居前；传媒行业在短剧、小游戏等细分热点的带动下，热度有所提升。
我们始终秉承成长风格投资策略，重点关注的汽车、医药、半导体等在11月有所反弹。同时，寻找稳定分红的、股息率相对较高的公司。组合整体在11月表现相对稳健。
往后看，市场虽有波澜，但在多方面因素共同改善情况下，A股市场或有动力企稳回升，我们关注岁末年初的市场表现，同时相对看好成长板块机会：
国内方面，一方面此前刺激政策作用逐步发挥，国内增量资金持续；另一方面，随着政治局会议召开和中央经济工作会议召开临近，稳增长的力度措施有望实质性落地。海外方面，美国经济数据大面积走弱使得投资者对美联储降息的预期抬升，海外流动性未来也有望持续改善，或有望助推成长领域估值。
行业方面，我们相对看好技术变革或科技创新带来的产业方向，比如泛人工智能的AI、机器人、汽车智能化，国产替代的半导体、基础软件，以及医药等：
1、全球科技创新方兴未艾，映射和产业带动的机会此起彼伏，围绕AI浪潮仍然是当前重要的产业机遇，其中多数行业和公司经前期调整后估值吸引力较好，中长期投资价值相对凸显。
2、发展半导体和电子等硬科技方向是国家战略，也是国家安全所需。自主可控、国产替代的逻辑长期有效。同时，考虑到电子部分公司3季度收入创了历史性新高，经过2年左右的行业低谷和去库存后，行业正慢慢进入恢复期，我们持续看好。
2、智能化汽车逐步落地，从长期看，国产自主品牌汽车智能化正在与国际缩小差距，产业趋势和逻辑正在发生质变，汽车板块的全球竞争力会进一步提升。
3、长期受益于人口老龄化的医药板块，短期来看也面临多重因素有所好转：当前估值处于历史相对低位，海外流动性的改善、11月末的医保谈判利好，我们对医药行业保持乐观。
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