这是 上市公司价值分析的第261篇原创文章
前言：投资不怕失败，最怕，有着无比强的执念，最后断送自己投资初期的积累，从而丧失复利前行之路。
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失败不可怕
投资第十年，最大的感悟“人的认知有限，千万不要盲目自信，重仓一只股票”。
有人说“股神巴菲特，芒格喜欢重仓”。
但是我们没有去分析客观原因：
1：巴菲特可以直接通过持股比例进入公司的董事会
2：虽然查理芒格集中投资，但是他也给我们说，他人生最好的投资有三笔：伯克希尔·哈撒韦、好市多和李录的基金。
我们去分析这三笔投资，除了好市多，其他二笔投资其实是分散投资，李录的基金一定是投资持有多家上市公司，伯克希尔·哈撒韦更是一家多元化控股的公司。
作为小股民，在认知能力不够，不能进入董事会席位，远没有智慧老人的聪明才智，如果我们还去集中持中，集中持有的这家公司出现问题，我们的财富将遭受毁灭性的打击。
本文的案例：以我投资失败的宝龙商业为案例，展开描述，为什么重仓的后果很严重，目前宝龙仓位6%，跌幅40%，所以总仓位跌幅在6%*40%=2.4%
在亏损超过40%之后，我总是在想，如果我单一重仓该股，而且踢出沪港通不能补仓，还重仓的情况下，我的投资生涯会不会被终结。
投资每次亲身经历的失败都是最好吸取知识的时候，所以才有了这篇文章。
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投资“宝龙商业”的失败历程
首先，我是被宝龙商业的商业模式吸引，宝龙商业作为商业物管第一股在港股上市，轻资产运营，妥妥的现金奶牛。
无负债，无存货，现金有34亿，纯靠商业服务来赚钱，这样的企业，放在格雷厄姆时代，也是一口香喷喷的“烟蒂”，为什么不去捡上来，吸一口。
于是，在分析报表和商业模式后，我入手了，买入不久，股价从3元多，涨到了4元多，盈利10%几，我想着，这么靓丽的报表和优秀的商业，最少不得赚个50%。
于是，在我自信满满的时候，命运的齿轮开始转动了，一路阴跌，跌到了，现在的2.38元。
有人说 2.38元，多么便宜，总市值15亿，现金有34亿，你可以加仓摊薄成本啊？
我冷笑了一下，就算没有被踢出沪港通，我也不补仓了。
为什么不能补仓？
理由1：明知道便宜，公司账上手拿大把现金，却不回购，说明公司的市值已经和公司的经营没有关系。
理由2：公司的分红持续性值得怀疑，因为公司跌这么惨都不回购，难道公司会持续分红？
其实公司的市值已经和公司没有任何关系。公司上市募集资金之后，将募集资金投入经营，如果股东既不分红又不回购，对大股东的伤害几乎没有。
因为大股东不止有这一家上市公司，而且大股东已经财务自由，完全可以躺平。
而对于一家富有名望的企业，并且诚信的德才配位的CEO，他会非常注重自己企业的品牌和市值，绝不辜负小投资者，当公司股价跌很惨的时候，他们会回购，股东会增持，并且努力经营企业，持续的赚到“真金白银”分红给投资人。
投资的本质：股东回购+分红；如果没有这二个条件，对于小股东来说持有该公司股票，可以近似等于一张废纸。
目前的宝龙商业就是很好的例子，宝龙商账上的现金大于市值，商业模式好，但是公司大股东不作为，我们小股民亏再惨对他们来说也是无济于事。
所以投资巴菲特说的“要与诚信有能力的管理层站一起”，在投资宝龙商业这个投资案例中，给我重大的教训与启发。
投资真的需要“做好人，买好股”，好股要看这家公司怎么对待投资人，每年是否愿意分红回报给投资人。
所以，如果一直拿着，物业是轻资产，是一门好生意不应该与地产一样的估值，这是梁宏基金经理的口号，我想说“皮之不在毛将焉附”这么粗白的道理竟然不懂？
当一家公司大股东出现危机，如果大股东不诚信，不负责任，完全可以将子公司放在一边置之不理，反正子公司的市值与我正常经营是没有关系的。
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本次投资的感悟
1：永远只投诚信，在股价低迷能够回购的公司，决不能因为公司账上现金多，商业模式好就去投资。
2：远离大股东有问题的公司。
3：有能力并且诚信的管理层永远是第一位。
4：分红是鉴别一家公司是否真心诚意对待小股东的一种方式。
5：投资的本质：分红或者是未来分红的能力。未来分红的能力讲的是成长性，这个成长性必须由诚信，有能力的掌门人掌舵，因为不靠谱的管理层，就算赚再多钱，他不分你一分钱。
为什么伯克希尔·哈撒韦不分红，股价也这么高，因为投资这家公司的投资人都相信，巴菲特不会骗他们，他们在未来会获得极其丰厚的分红。
$宝龙地产(HK|01238)$$宝龙商业(HK|09909)$$新城控股(SH601155)$
2023-12-10
写于广州
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