上市公司大股东掏空上市公司、把偷走的真金白银用违规借贷/违规担保凭空消失，夸大造假借财务重述为名超量计提洗钱、串通管理人在破产阶段压低估值侵吞已成流水线，利用退市逃避责任和利用破产低价侵吞的监管套利危及国家金融稳定造成投资者大面积二次伤害，长此以往，股市汇市隐患较大。
道高一尺魔高一丈，以往大股东惯于虚增业绩抬高股价，如今则滋生出利用退市和破产政策掏空企业反向做空洗钱的监管套利，真假混账夸大造假，从而将盗用资金以“假冒假账”的方式“合法”洗白，把债务以违规担保转嫁到上市公司和中小股东，利用强制退市和破产制度主动退市杀企逃债，最终达到注销公司法人斩草除根的目的，永绝后患。
虚增和虚减对投资者都是伤害，退市和破产阶段更需要投资者保护。当前投资者保护工作过度偏向退市前，退市后和破产阶段的投资者作为受害者更需要投资者保护却被忽视，给腐败团伙监管套利杀企逃债以可乘之机。公众为此抱怨并非因为亏损，而是二次伤害得不到保护和纠正。金融监管要关注退市前和退市后的全周期，关注虚增和虚减多空双向造假，避免顾头不顾尾只知其一不知其二。金融监管应把纠偏完善作为投保工作首要任务，打造全周期、多空双向的统筹监管和投资者保护。
完善退市和破产企业投资者保护工作的建议
1、国家金融监督管理局作为投资者保护主管单位对康得新等百亿大案应专案统筹，并强制要求证监会和税务、银保监会、海关等部门的调查结论须相互印证，防止利用退市杀企逃债和利用破产低价侵吞的监管套利对投资者造成二次伤害。
2、落实虚增退税：督促税务履行立案调查与依法退税的法定程序，并根据《政府信息公开条例》第十九条对涉及公众利益调整、需要公众广泛知晓的政府信息主动公开，维护税收法定原则。
3、掏空企业并质押套现的大股东作为过错方在被立案调查后应暂停或剥夺其提名权和表决权，防止过错方继续过度控制受害公司。
4、区分无过错方和过错方，强化无过错投资者的保护，用证券罚没款组建并扩大全国统一的投资者保护一站式服务机构（独立于证监会），下设专项退市和破产企业的投资者保护部，代表投资者监督法院和管理人工作，鼓励律所等社会力量参与市场化投保工作。从源头上消除投资者自行四散求告信访的行政内耗。康美药业的投资者保护不应该是作秀的随机特例，而应该是投资者保护的统一标准。
5、投资者是国家发展资金的来源，应打击相关方为逃避责任雇佣网络水军污名化投资者或操纵舆情的违法行为（康得集团曾雇佣北京某网络水军公司），尤其退市企业和破产企业更需要投资者保护，退市和破产是监管薄弱环节，应将尊重投资者、全周期监管的投资者保护理念写入全国统一的投资者保护一站式服务机构章程。
6、相比虚增做多，假“假账”的反向虚减做空同样要警惕。虚增做多是造假，虚减做空也是造假，要避免顾此失彼的监管漏洞，虚减做空已成为监管盲区和薄弱环节，应加强双向造假意识，强化对虚减做空的监管，将虚增虚减多空双向监管的投资者保护理念写入全国统一投资者保护一站式服务机构章程。
7、利用退市逃避责任和利用破产低价侵吞的监管套利者为逃避制裁毁尸灭迹，会连哄带骗强行注销公司法人，企图一劳永逸永久逃避其责任追究。作为投保主管单位，金融监督管理局应提请国家禁止注销退市破产的公众公司，以确保对冤假错案的终生追责（类似公安部和法院终生追责）。
监管要树立虚增虚减都是造假的理念，退市前退市后一视同仁；建立全周期多空双向的投资者保护机制，头尾兼顾，消除监管套利和二次伤害的漏洞隐患。
投资者完全赞同以信息披露为核心的注册制是长期战略大局，我国注册制和退市制度是从零做起，万事开头，难免疏忽，但退市和注册制单兵突进应纠偏，应和投资者保护工作同步同速。特此以亲身经历建议，期待助力我国牛市早日形成。
原创上海：非即非非
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