华泰证券机械设备行业专题研究：油服，海上油气投资加速，大趋势不改
需求端：全球油气能源需求预计2030年前持续稳健增长
尽管全球正朝可再生能源转型，但油气能源需求预计在2030年前都将保持稳定。OPEC预测2045年前，全球油气需求都将保持增长趋势；国际能源署（IEA）预测全球油气需求将在2030年达到顶峰；Rystad能源预测2024-2030年原油需求量都将高于2023年。据Clarksons数据，2023年全球石油需求为1.01亿桶/天，同比+2.4%；天然气需求为3957亿立方英尺/天，同比+0.6%；预计2024年石油需求为1.03亿桶/天，同比+1.5%；天然气需求为4039亿立方英尺/天，同比+2.1%；预计2025年石油需求为1.04亿桶/天，同比+1.1%；天然气需求为4156亿立方英尺/天，同比+2.9%。
供给端：存量油气田产量每年自然衰退，海上油气投资上行趋势明确
存量油气田产量自然衰退，全球油气公司积极投资以维持产能，其中海上油气投资上行趋势明显。据Rystad能源估算在产油田自然衰退情况和在建油田预计产量，2035年时仅能满足全球原油需求的30%左右。OPEC预计2023-2045年全球需新增14万亿美元石油投资，才能满足全球石油需求。在各油气公司的资本开支规划中，海上油气项目因储量大、经济效益高而成为重点。Clarksons预计2023年全球海上油气项目资本支出为1192亿美元，为十年间的最高水平，与2015-2020年平均相比增长54.9%；预计2024年达1248亿美元，同比+4.8%；2025年达1594亿美元，同比+27.7%。
国家石油公司（NOC）：财政及能源安全为主要驱动力，资本开支持续上调
国家石油公司承担着维护本国能源安全和经济发展的职责，2021年油气行业复苏以来，资本开支一直保持增长趋势。据以下各公司官网披露：巴西国家石油公司2020-2022年资本支出年复合增长率为10.6%，并计划在2023-2028年间实现1020亿美元的资本支出，相比2022-2027年计划的780亿美元高出31%；沙特阿美2020-2022年资本支出年复合增长率为18.2%，预计2023年资本开支为450-550亿美元，同比增长20%至46%；中海油2020-2022年资本支出年复合增长率为13.9%，并在第三季度报告中宣布2023年度资本预算从1000-1100亿元上调至1200-1300亿元，相比2022年增加20%至30%。
国际石油公司（IOC）：ESG压力下坚定低碳投资，积极投资海上油气项目
国际石油公司凭借其在技术和经验上的领先优势，积极投资于海上油气领域，并不断提高低碳能源投资。据Clarksons数据，2023年1-11月国际石油公司在海上油气项目的资本开支已达到815亿美元，与近十年平均支出相比增加34%；国家石油公司海上油气项目资本开支为261亿美元，仅为国际石油公司的0.32倍，与近十年平均相比增加1%。国际石油公司在ESG方面有着高额的低碳投资规划：埃克森美孚宣称将投资共200亿美元用于降低碳排放，壳牌计划2023-2025年间投资100-150亿美元以研究低碳能源解决方案，英国石油预计2025年实现30-50亿美元的低碳能源资本开支。
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