互联网板块或整体复苏，AI加速海外科技巨头和SaaS公司增长

国信证券互联网行业2024年投资策略暨23Q3业绩回顾：互联网板块或整体复苏，AI加速海外科技巨头和SaaS公司增长

2023年度回顾：1）年度行情回顾：恒生科技累计下跌9.2%。其中，年初-月31日：震荡下跌，累计跌幅12.2%；6月1日-7月31日：累计上涨25.5%8月1日-至今：波动下跌，累计跌幅17.6%。从市盈率看，恒生科技指数估值处于成立以来最低值。2）国内宏观经济展望：今年前三个季度，国内GD实际增速为5.2%；其中住宿和餐饮业实际增速为14.4%，信息传输、软件和信息技术服务业实际增速为12.1%，增速均高于整体。3）海外流动性展望市场关注重心已从预测加息转向预测降息，关注后续美国CPI数据。

国内互联网公司纵览：1）腾讯控股：业务组合向高质量优化，利润增长持续跑赢收入增长。2）百度集团：核心看AI业务进展。3）美团：外卖业务依赖宏观环境，到店酒旅业务以稳住市占为策略。4）快手：公司利润释放空间弹性大。5）电商板块：本季度电商大盘增速中个位数，多多抖快继续抢占份额。

海外互联网公司纵览：1）微软：产品受IT优化影响较小，AI应用进入大规模商业化阶段。2）谷歌：广告业务稳健但云增长放缓，关注Gemini后续A建设。3）META：广告稳健且成本控制良好，关注宏观与AI布局。4）亚马逊：营业利润大幅改善，AWS在IT弱周期压力下增速企稳。5）海外SaaS：AI驱动下有望迎来增速与估值的双重修复，降息预期下高弹性标的收入之源，流量获客分为两个层面：流量获取、用户留存。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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