从舍得跌停说起:别说你懂白酒的库存

这篇是个人在6月份发在头条的观点。

目前,酒短超跌，或许有反弹。

但长期依然不看好;

白酒里面也只有茅台或许值得高看，其他都相当难。

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从舍得跌停说起:别说你懂白酒的库存

2023-06-07 00:54· 扑闪2096

白酒的库存一直都是个迷，但一些股友总是表示机构调研/厂家的数据显示库存良好；

这里面的水有多深，即使是行业专家恐怕也不知道准确的库存数量；

以一个普通白酒发烧友的身份谈谈对白酒的库存的感受;

自己喝酒是参加工作不久，大概是2005年开始有喝一些;

主要是因为工作环境里的主流是喝白酒，基本是52度,低度的老酒友都不喜欢喝;

各方白酒基本都有品尝过,包括安徽的古井/金徽酒/口子窖/高炉等，还有新疆的伊力特、江西的四特酒，内蒙的宁城老窖，陕西的西凤、湖南的酒鬼酒，江苏的洋河等；

当然川酒、贵酒也自然在列；

那时当时超市里的茅台随便买,印象中还不是最贵的，如今某个次高端品牌似乎当时的价格比茅台还略贵，也许记忆有偏差,大家可以印证;

印象中好像是到了2010年前后,就明显感觉到了不断的涨价，每次买酒,总有一个感觉：好像又贵了点;

之前没什么感觉，每次都是随喝随买；

感觉到涨价,自然就想多买一些放着备用;

越买越贵，自然就是越屯越多,一次买够一年的量，两年的量……

这是本能的人性选择；

比如日常的招待用酒老窖特曲,早年也就100元左右,某年前我去超市发现已经是298了，这涨幅太惊人；

当然最惊人的还是茅台;

有一位做生意的朋友,在茅台还不紧张的时候,还是原厂价,消耗量就很大；

每年的迎来送往都需要买几十件；

面对涨价，只能买的更多了，一次就囤几百件;

茅台后来原厂价就消失了,市场价节节攀升，大家都有目共睹；

本质就是金融化的开始；

茅台也就算了,毕竟有特质;

其他的白酒先是涨价,后来也开始金融化了;

其他白酒没有茅台的命,开始玩控货涨价的套路了;

反复涨价,但是销量不见增长;

雪球上经常有人讨论:年轻人到底还喝不喝白酒？

一些白酒大V总是是声嘶力竭的挺,但白酒销量为什么早就见顶了？他们只能避而不谈。

不管是白酒厂家的数据，还是工信部的数据,都是逐年下降的；

在疫情前已经如此了;

头部厂家的的营收在增长,但普遍是涨价驱动的,年报公布的销量(升数)是下降的(请别拿茅台做反例);

控货就是一个危险的信号,看看他们玩多少年了？

一个产业,越是暴利,裹挟的资本就越庞大,周期的问题就越大;

让我们简单思考下白酒这个链条下各环节的库存滚雪球情形：

1)作为酒友：

看到涨价,必然的越来越多的囤货；

2)作为经销商:

也是库存越来越大,存的哪里是酒,是会膨胀的黄金,明天永远比今天贵;

3)一些大户囤酒也很疯狂:

那个朋友算是小咖的了，记得媒体有次采访曹德旺,他家的酒窖,里面收藏了2万瓶茅台,价值几个亿;

基金经理但斌就公开表示屯了一吨的茅台酒,真是只有这点？我表示不信。

4)大量的民间资本涌来：

这里形成的库存更是无法计算的庞大,任何行业的大炒作伴随着巨大的囤积；

就如同去年的芯片缺货行情,有人一波赚几个大平层，能刺激多少人进入囤积的行业；

5)公开的白酒金融产品:

比如中粮信托2019年就推出规模两个亿的白酒信托,投资茅台；

何止中粮信托一家,百瑞信托/金谷信托等不少信托都有推出白酒信托产品;

那么,私下的白酒金融产品有多少呢？

近些年还爆出厂家压货给经销商,利润大好，股价大涨；

经销商拿货的同时也大量买入上司公司股票,在股票上也大赚一笔，然后承接更大数量的压货，公司业绩再度大好，经销商再买股票……

形成了左脚踩右脚，右脚踩左脚登天梯的逻辑闭环？

面对产业链上的各个环节的情况,请问我该如何相信厂家及机构透露的动销良好？

仅仅厂家的库存是唯一的库存吗？

这些渠道上的货、屯起来的货，又是哪种库存？

我只看到身边喝白酒的越来越少了，年轻人有喝白酒，但跟以前相比真的少了很多，我们这些老酒友也开始养生了.

任何人恐怕都没法判断这个库存的水有多深。

$泸州老窖(SZ000568)$ $舍得酒业(SH600702)$$贵州茅台(SH600519)$