【西部利得杜朋哲】政策基调整体偏稳，寻找市场低位结构性机会

上证指数、深证成指、创业板指周初回调后出现盘整，分别下跌2.05%、1.71%、1.77%；港股方面，恒生指数下跌2.95%。分板块看，传媒、通信、农林牧渔涨幅位居前三，分别上涨1.80%、0.82%、0.18%，建筑材料、国防军工、轻工制造跌幅较大，分别下跌4.34%、3.80%、3.79%。

11月PMI数据和国内通胀数据均低于市场预期，地产数据持续低迷，显示当前经济压力加大，通缩风险有所提升，在此背景下需要政策端的呵护和发力稳定市场预期。周五召开的政治局会议整体表述偏积极，聚焦的核心内容仍然是稳增长和化解风险，有助于当前市场低位预期的稳定，但稳中求进、以进促稳、先立后破等措辞也体现了政策发力预计有序推进，短期大规模刺激的概率较低，当前市场依然以结构性机会为主。往后看，当前市场整体估值处于低位区域，政策呵护下下行风险有限，国内弱复苏、海外流动性改善的背景下，以人工智能、医药生物为代表的成长风格仍然占优，短期更加关注相关产业事件催化时点和估值情况；另外生猪产业产能去化加速逐步显现，看好猪周期明年反转的供给去化催化下的投资机会；虽然当前经济承压，但顺周期板块调整幅度较大，股价已充分反映，当前位置赔率明显增加，可以逐步开始自下而上寻找具有明显的顺周期标的进行低位布局。

数据来源：Wind

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