【西部利得严志勇】对债市持中性态度

本周对债市持中性态度。上周债券先上后下，曲线形态变化不大，短端受到资金面压制，存单收益率维持高位难以下行，长端相对稳定。

短端来看，目前流动性分层加剧，本周将面临大量公开市场到期、税期和国债供给 等压力，预计货币政策仍将维持紧平衡，需观察央行对MLF的对冲力度。长端来看，经济数据公布不及预期，带动利率有所下行。

当前长端依然有博弈机会，但由于短端受到流动性钳制，长端收益率下行带动期限利差进一步缩窄的空间有限，整体交易空间愈发逼仄。考虑到12月会议较多，在政策不明朗的情况下，债券难有趋势性行情，预计或依旧保持窄幅波动。 此外，由于通胀数据低于预期且经济数据相对一般，博弈降准降息的热度有所增加，值得进一步重视。

数据来源：Wind

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