摘要：行业方面看好通信、半导体、计算机、传媒、食品饮料、农林牧渔。
您好！
我是鹏扬基金杨爱斌。我已经完成第41期定投计划，每期定投$鹏扬中证500质量成长ETF联接A(OTCFUND|007593)$、$鹏扬沪深300质量成长低波动A(OTCFUND|011132)$3000元。本周我将继续定投，欢迎一起加入！
11月市场表现低于预期，特别是在10年美债大幅下行的背景下，北向资金全月净流出大幅减少，但仍净流出17亿。成长明显跑赢价值，小盘明显跑赢大盘。站在当前时点，我们对后续市场仍然较为看好。逻辑如下：
首先，最重要的还是外部因素。11月以来，10年美债已下行70bp，2年下行55bp。原因在于最新的就业数据低于预期，我们认为这可能是个重要的转折点。外围股市对此也是以大涨来反应。但当前很显然，利率向下已开始。对国内市场，美债收益率的方向左右着北向资金的方向，而后者是A股的边际资金，影响较大，时钟可能开始回摆。
其次，从内部看，经济复苏的逻辑值得期待。6~10月PMI分别为49.0、49.3、49.7、50.2、49.5、49.4，虽然10月再次回到荣枯线下方，但随着万亿特别国债及其他各种政策的落地，经济稳步修复可期。目前经济延续修复态势，消费、制造业投资、出口等变量在逐渐好转，经济修复的方向相对确定。
第三，从市场内在的股债性价比来看，股票资产非常具有性价比。沪深300依然在负2倍标准差附近，中证500则接近于负1倍标准差，当前市场依然具有较好的性价比。从隐含风险溢价指标来看，沪深300和中证500都处于2007年以来90%分位数，股票资产非常具有性价比。
为此，我们看好12月股市表现，行业方面看好通信、半导体、计算机、传媒、食品饮料、农林牧渔。
说说我定投的2只基金
我们认为，经济复苏是大概率事件，反弹初期我们看好大盘成长风格和中小盘风格。我在定投的500质量为中盘价值成长风格，相对500超配医药生物、食品饮料、煤炭、家电和有色金属；后期如果经济数据持续改善，我在定投的300质量低波也值得关注，300质量低波为大盘价值成长风格，相对300超配食品饮料、家电、银行、公用事业和汽车，均受益于经济景气度回升。此外，两只指数当前的估值很便宜且基本面较好，配置性价比较高。
开启定投至今，每期的买入点位较初期震荡走低，正是通过定投积累“低位筹码”的较好时机。接下来我将继续坚持每周四定投300质量低波指数基金与500质量成长指数基金，以这种方式摊薄投资成本，静待经济复苏带来的投资机会。
以上是我本周和大家分享的内容，感谢大家的支持和信任。
文内数据来源：Wind
$鹏扬中证500质量成长ETF联接C(OTCFUND|007594)$
$鹏扬沪深300质量成长低波动C(OTCFUND|011133)$
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