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12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行，主要内容是总结2023年经济工作的同时部署2024年的经济工作。从昨晚A50期货小幅波动，离岸人民币也是窄幅震荡的走势可以看出，本次会议超预期信息并不多。接下来我们简单分析一下本次会议对债市的影响。
总的来说整个中央经济会议内容对债市是微偏正面的，并未有明显超预期的增量信息。高质量+中国式现代化还是主线。三大工程等是既有信息，未看出需求端大幅刺激可能。地产表述变化不大，全面放松传闻显然不实。财政发力的同时也强调了持续性、纪律和紧日子，货币政策强调了融资成本稳中有降和精准有效。至于非经济政策一致性评估，需关注后续如何落实，协调难度大，需要有最高的权威。目前债市曲线已经十分平坦，短端仍受制于年底因素等，取决于资金面；长端影响略偏正面，年底时点后关注短端修复机会。当下实体经济面临的实际融资成本依然较高，需要较宽松的货币政策来配合，因此后续不排除仍有降准的可能性，如果央行宽松政策落地，则将带动存单利率回落。
需要提醒大家的是：本次会议延续了上周的中共中央政治局会议“先立后破”的定调，“先立后破 ”的含义是对政策运行中的系统性偏差进行校准，意指将更有效地坚持当前经济结构转型方向。
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