为什么大盘如此拉胯，海控却不再跌

$中远海控(SH601919)$  直白来说，股票在有的人眼里是筹码，在有的人眼里却是股权。

把股票当筹码的人，赚的是差价的钱，如此一来，他们会进行频繁的交易，头天买，第二天就卖，甚至巴不得上一分钟刚买，下一分钟涨一分钱就卖。说白了，他们是投机者，跟赌场上赌大小没有两样，眼光好的，幸运的人也会赚大钱，当然，方向不对也会赔钱

把股票当股权的人，赚的是分红的钱和企业不断成长的钱，这些人是真正意义上的投资者，股票在这些人沉淀的越多，市场上流通的就越少，后续上涨的概率就越大。按照巴菲特的理论，一个注重投资者回报的企业，他的股票在任何价格都是有价值的。只要企业能稳定的赚钱，不断分红，这样的投资者，不存在亏钱的可能。

不过话分两头说，如果一个人在33块钱的高位买入中远海控，你说他是一个投资者，还是一个投机者？答案很难说，我认为他既像一个投资者，但同时也是一个投机者

若现在十块钱附近买入中远海控，你说他是一个投资者，还是投机者？答案很肯定，绝对的投资者。

那现在33块钱，喊你买入的人，我认为是心怀叵测的。同样现在十块钱喊你卖出的人，我也认为他是不安好心的。

股票的价格是围绕其内在价值波动的，著名的遛狗理论说的很清楚，说的是一个人走路的时候，他牵的狗一会儿跑在他前面，一会儿又落在他后面。

可以说，33块钱买入的人，股价是有泡沫的，而目前十块钱买入的人，股价是低估的。

对企业估值，对普通投资者是一个很难的事情。

我敢于重仓买入，主要考虑了以下几点。从绝对估值上讲，海运事业是一个永续经营的行业，不存在倒闭可能。作为央企，自带垄断光环，以后若干年的业绩应该有保障。世界上任何估值的最后，全世界通用最终看的都是PE（市盈率），但是在大A市场，我还要加一个分红率。目前股价来看，海控的分红率，这几年平均下来大致能在10%左右，相较于2%的无风险收益率，已经属于相当高的回报。海控合理的估值应该把分红率控制在6%（与目前煤炭股分红率相当），从这个角度，至少有50%以上的低估

从相对估值来看，同样搞运输行业的顺丰控股，各项指标均不如中远海控，但市值却高了大概40%。

综上，我判断海控目前的估值至少低估50%

为什么要加分红率？市盈率固然重要，但像大A银行那样的上市公司，你看他的报表很光鲜亮丽，市盈率很低，市净率也很低，再一看分红，貌似赚的都是假钱。这在任何一个国家的股票市场都是十分鲜见的，国外上市公司出现这种情况，要不就是大额分红，或者就是大额回购，但是在A股根本就没听说哪个银行曾经有过回购。我听说的增发配资可转债融资的倒不少，左手在融资，右手又少量分红，各位品品，他到底赚钱了没有？所以我不买银行股

说回到海控，翻看他的历史，分红没几年，就是近两年大赚之后，才开始大比例分红，炒股炒的是预期，这是我目前重仓然而并没有满仓的原因。如果未来几年，它也像我希望的那样，能够响应上层的号召，开始日益注重投资者回报，像中国石化，中国神华那样，每年都有稳定高比例的分红。我想我会有满仓的一天。

从海控最近的表现来看，近三年应该是没有问题，三年投资者回报计划是公告已经发布了。难能可贵的是在AH两地同时启动了回购注销，这都是一个好的开始，也给了投资者们一个良好的预期。如此这般，不用多久，他的估值一定会慢慢提升的。这市场里价值会迟到，但永远不会缺席。

在手的现金资产加固定资产每年带来的被动收益就足可以支撑起目前的市值，他的航运主业，海上漂的几百艘船，在建的供应链，一律免费送给各位投资者。这样的事情，做梦也想不到

但在大A股做到了。让我们为他喝彩吧，别忘了也顺手买它个千八百股，留作纪念