动力煤维持稳健，焦炭弹性可期。展望下半年，国内供给增速回落，需求维持高位，供需有望重回平衡，该行认为煤炭价格中枢环比略降，但疆煤底部支撑明确，宏观政策发力支撑双焦，环保政策或优化焦炭供需格局，煤焦利润或重新分配，给予行业“超配”评级。从节奏上看，预计煤价或在迎峰度夏后有所回落，随着冬季储煤需求来临，煤价或将回升，下半年煤价保持韧性。
建议布局两条主线：一是长协煤占比高、煤电一体的公司，建议关注中国神华(601088.SH)、陕西煤业(601225.SH)、中煤能源(601898.SH)、盘江股份(600395.SH)、新集能源(601918.SH);二是毛利有望触底反弹的焦炭公司，建议关注淮北矿业(600985.SH)、金能科技(603113.SH)、开滦股份(600997.SH)、陕西黑猫(601015.SH)等。
国信证券主要观点如下：
供需：供给延续增长，需求韧性犹存
国内煤炭产量稳中有增。1-6月，全国原煤产量累计完成23.0亿吨，同比增长4.4%。其中6月份，全国原煤产量完成3.9亿吨，同比增长2.5%;截至7月上旬，协会重点监测煤炭企业产量完成5631万吨，环比6月上旬增长1.4%，同比增长2.6%。
煤炭进口数量大幅增长。1-6月，全国累计进口煤及褐煤2.22亿吨，同比增长1.07亿吨，增长93%;其中，6月进口煤及褐煤3987万吨，同比增长110.1%;焦煤增长73.7%;动力煤增长129.5%。进口量大增主要因为延长零进口关税政策、澳煤进口逐步放开、国际煤炭需求走弱、进口煤低价优势。
疆煤外运量维持增长。2022年疆煤外运煤炭8000万吨，同比增长近一倍。2023年，新疆目标力争“疆煤外运”8800万吨。1-5月，新疆铁路外运煤炭达到2298.11万吨，较去年同期增长21.69%。
煤炭需求仍有韧性。2023年1-6月，各行业煤炭消费量均实现正增长。主要原因有基数低、水电低、出口高三个因素支撑。1-6月，全国商品煤消费总量约22.5亿吨，同比增长7.2%。分行业表现看，电力行业增速最快，累计消费13.3亿吨，同比增长11.2%;化工行业维持煤炭消费高增速，累计消费1.6亿吨，同比增长3.1%;钢铁行业累计消费3.4亿吨，同比
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