股债性价比显示，股票有非常高的性价比，那么，当前如何看待债券市场？是否值得配置呢？下面就结合近期参加的一场调研活动，分享下基金经理的观点。
一、债券市场越早介入越好
有两个小结论：债券市场的预期收益率将越来越低；今年的债券市场基本就这样了，现在已经12月了，基本没啥大的变化了。
对想布局债券基金的投资者来说，现在是布局明年一个比较好的机会，因为现在债券收益率目前调整的点位相对来说比较高，现在其实是一个比较好的介入的时间点。
一般的来说，对债券市场，四季度会有一些调整，大的机会会在明年上半年，下半年可能又会处于一个震荡的状态。
二、为什么说债券市场仍然值得配置？
债券市场仍然值得配置有以下3点原因：
第一，从目前整个的宏观经济来讲，依然没有摆脱去年年底我们看到的一些问题。尽管今年一年政策的力度相对比较大，但是我们看到有一些核心的问题还没有完全解决，而且这些问题在明年、后年甚至未来的一段时间都会是困扰市场的一些主要因素。这些问题里主要是债务的问题。今年做了一些化解的动作，但是债务的存量，增长的速度是比较快的，金额并没有随着化债的措施而消减，反而增长得越来越快。比如我们看到现在地方债的余额是40万亿，三年前还是20万亿，这个速度是非常快的。
今年前三季度的贷款新增已经达到20多万亿了，在这种情况下，将来会维持相对比较低的利率，是未来维持经济正常运转的一个充分必要的条件。 我们粗略地算了一下，每年这么多的社融里面，有十多万亿是用来还利息的，对此大家都比较清楚，所以不太支撑利率出现过去那种很大幅度的熊市的出现。而且政策现在强调要继续降低社会融资成本，所以我认为从逻辑上来讲，债券仍然是相对稳健的品种。
第二，现在整体的需求还是偏弱，跟去年的情况类似：人口的减少，收入预期的变差，财富效应的减弱，以及这几年包括等产品暴雷，大家的收入预期没有变化，而且可能还在恶化，所以整个需求没有出现特别明显积极的变化。
需求偏弱体现在宏观经济里面，就是价格呈现一个负的水平，大家存款的意愿比较高，对风险偏好的厌恶，对风险敞口的厌恶比较多，包括对举债的厌恶，也能体现出大家需求上的不足和风险偏好的下降。目前基本上就是这样一个状况，这种情况从宏观的角度来讲在明年可能仍然会持续。
第三就是目前的房地产市场，虽然今年政策的力度比较大，但是效果一般，尤其是新房销售相对比较差，目前还有同比-30%的增速。明年会不会好转？还是需要观察。因为现在地产的问题已经不仅仅局限于政策面，主要是因为供给明显过剩了，供需关系发生了很大的变化。
汽车可能会报废，但是房子在短期之内不会报废，只要不报废，它就是潜在的库存，所以我们可能会看到库存越来越高，越卖量越大。需求跟不上，现在要找到特别强劲的一些需求，尤其是在价格预期变化的过程中，可能更加困难。
综合目前这些整体的状况，整体认为明年债券市场依然是个牛市，只不过收益可能没有今年高了，因为它每年都会不断降低。我们看到国债收益率，无论是高点、低点还是中枢水平都在不断下探，不断创出新低，这是它的特点。
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