周末华资闲谈（质押、定增、营收）

$华资实业(SH600191)$

小伙伴们周末好！

近期三大股东频频质押，引起大家的好奇，三大股东到底准备干什么？不妨大胆的分析下，当然这些分析也不能天马行空，也不能基于“内部消息”。（炒股不能听小道消息，虽然有些消息可能不是空穴来风，但谁又知道最终决策者的结果呢，真真假假、虚虚实实所以不基于小道消息。）

一、质押融资用途的可能性：

1.用于“自身生产经营”？：公告里这么说，所以我们先“当真”，但大家都知道这三个公司的真实情况，应该没有直接的实业，所以常规的“自身生产经营”可能性较小。也不太可能借给ZY使用，要规避各种可能的关联。

2.用于偿还前期借款？：

2.1.海南盛泰3000万股质押融资1亿，质押率50%，根据此质押率康兴粮油融资0.5亿，世通投资1.23亿，累计额2.73亿。

2.2. 在2021年11月17日支付了第一笔转让款2.5亿，借款期限如果是2年，刚好急需还款，如果年利率5%一次付本付息则2.75亿。

2.3.本次质押融资金额与还款金额一致，所以有这个可能性。

2.4.另外，2022年4月20日支付转让尾款10亿，如果借款周期也是两年，则明年4月份也到了还款期限，需支付本息11亿，这可不是小数额了，就算三家剩余股票全部质押了也就再融资3亿左右。所以如果没有资金来源就有不小的还款周转压力了。

2.5.还有，2024年4月21日海南盛泰另外一笔1亿的质押融资（当时可能是支付借款中间利息的），2024年4月20日到期。

2.6.再回到这次三笔质押融资，期限均只是半年，即明年6月初，这个时间点比较微妙？？？

3.绕道增持华资？：将该笔资金绕道增持华资，待华资资产注入后即可高价卖出回笼资金，虽可行但有监管风险，大概率不会冒这个险。

4.参与3亿的定增：因质押只有6个月，如果定增，该资金无法周转、归还，并且定增给“自己”比较敏感，所以可能性非常小。

5.用于推进资产注入的费用？：

5.1.如果这笔费用是推进重组上市前期所需的费用，相关费用达不到这个数量级别，ZY自己或世通2023年6月份的那笔约7000万的质押融资足以，除非那笔7000万分做其他用途了，有可能性，但略小。

5.2.与其他资金机构成立第三方，共同推进资产注入或重组上市。如果这样，这笔资金量又太小，并且短期该资金无法周转、归还，可能性较小。

6.……其他，小伙伴补充吧。

以上交流仅为与大家闲暇时一起吃瓜！！！

二、顺便跟大家讨论下：

1.定增事宜这次授权董事会的时间是一年，即2024年4月份年报后到期。还有4个多月时间，是否定增肯定是要给个说法。会在什么时间说？是否定增？

1.1.是否在1月底公告定增：1月份必定要有业绩预告，因为上年亏损，今年无论是扭亏为盈还是继续亏损都要预告。是否会这个时间点公布定增或资产注入？

1.2.是否在4月份公告不定增：如果年报公告则时间来不及了，当然也有可能继续授权，当然这种概率小。

1.3.其他任意时间公告定增或资产注入，这种事谁知道呢。

2.目前从资金角度看，对ZY应该有很大压力，好像尽快资产注入能解决他们很多问题。迟迟未有动作什么原因？

2.1.方案预审批受阻？

2.2.经济形式不好，导致原方案不再是最佳方案，需要时间调整？

2.3.待新疆、泰安项目建成后一起注入？首先时间要2年左右，不但前面借款解决不了，还需大笔资金，如何解决？农发基金？资产注入融资？

2.4.定增3亿买ZY一个板块或一个工厂，但只3亿，对于他们目前已占用的资金好像也是杯水车薪，并且对他们后续其他资产再注入会有点影响。

2.5.较优的资产注入方案已经差不多了、呼之欲出？（这是大家想看到的）

2.6.推不动，实在推不动，书记、市长站台也不行。（这是大家不想的）

3.上面提到业绩预告，这次一起预测下2023年业绩：

3.1.全年营收5.85亿左右。

3.2.第四季度毛利率持续低位、第四季度净利为亏。

3.3.华资2023年全年净利润情况(对恒投不了解，并且业绩跟孩子脸一样喜怒无常):

a)如果恒泰全年盈利为零，即第四季度亏损1.15亿左右，则华资就在盈亏的边缘（略盈）。

b)根据a可知，如果恒泰全年较大幅度亏损,则华资亏损。

c)如果恒泰全年有一定盈利幅度，则华资有一定盈利。

4.华资黄原胶项目根据公告2024年8月份完成，目前看黄原胶利润还是非常可观。大家都知道华资其实早已脱胎换骨， 剩下的交给时间。

当然，也有风险，比如不定增、不资产注入、黄原胶建好后市场行情走差……等等。

几个渠道给我发信息的小伙伴就不一一回复了，感谢大家的信任。祝大家投资顺利！！！

以上内容仅供交流探讨。当然也是抛砖引玉，欢迎大家提出不同意见，避免我自己较大的认知偏差！

周末愉快！！！欢迎大家反馈！！！