上周市场回顾
上周央行加大了公开市场投放力度，全周净投放9990亿元，市场资金面较为宽松，R001、R007和R014加权平均利率较上周均有明显回落，其中RO07较上周跌9.12bp，R1M则由于跨月因素较上周涨15.9bp。
现券方面，利率债各期限收益率均有不同幅度下行，其中1年期国债收益率下跌7.15bp，10年国债收益率下跌4.09bp，短端表现好于中长端。信用债收益率也跟随下行，但相比利率债下行幅度小，信用利差有所走扩。
重点关注事件
12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行。会议要求，积极的财政政策要适度加力、提质增效。合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围。会议强调，明年要围绕推动高质量发展，突出重点，把握关键，扎实做好经济工作: 持续有效防范化解重点领域风险，要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线。
12月13日，央行公布11月金融统计数据，M2同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点: M1同比增长1.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和3.3个百分点。至此，M2-M1“剪刀差”也进一步扩大至8.7个百分点。
12月15日，国家统计局公布11月经济数据，规模以上工业增加值、社会消费品零售额当月同比分别增长6.6%、10.1%，固定资产投资累计同比增长2.9%,其中，制造业、房地产、基建投资累计同比分别增长6.3%、-9.4%和8.0%。
后市展望
展望后市，即将进入12月下旬，年末资金价格波动加大，叠加理财规模惯性回落的影响，不排除债市震荡幅度加大的可能。从基本面来看，11月全国规模以上工业增加值同比增速扩大，但房地产和基建投资增速有所回落，结合此前公布的PMI、CPI、社融等数据来看，经济仍处弱复苏通道中。从外围环境来看，市场对于美联储明年降息预期渐浓，国内货币政策因而有更大的腾挪空间。因此，即使债市短期波动可能加大，但整体偏强的走势有望延续。
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