美国发布经济数据褐皮书，报告显示自10月中旬以来，包括纽约和费城在内的多数辖区经济状况持平或略有下降，各辖区调低了对未来6 至12 个月经济前景的看法；美国11 月ISM 制造业PMI 录得46.7%，低于预期的47.6%，过快的经济降温使得人们对经济软着陆的预期存疑；此外，欧元区11 月Markit 制造业PMI终值录得44.2%，较前值43.8%略有回升，但仍处于严重的紧缩区间，衰退情绪浓厚。
美国经济快速降温，欧洲衰退风险持续，海内外黄金价格上涨。虽然黄金价格在刷新历史高位后回撤了很多，但贵金属真正的牛市才刚刚开始。“即使面对美联储激进加息和不惜一切代价抗击通胀的强硬言论，美元走强、美国国债收益率上升，此前黄金仍然表现得相当坚挺。在美联储加息的时候，黄金都能一度升破2000美元/盎司，那么在美联储停止加息并即将降息的阶段，黄金的表现可以期待。”
非农部门职位空缺数从3月触顶后明显回落，而劳动力供给逐步恢复，美国就业人口增加低于预期并且连续出现下修。美国11月失业率上升至3.9%，预期3.8%，前值3.8%；较4月低点已上升0.5个百分点，目前萨姆规则衰退指数已升至0.33%，较0.5%的衰退指标越来越近。市场普遍预期不再继续加息，实际利率回落。美联储公布11月FOMC会议声明，保持联邦基金目标利率在5.25%-5.50%区间，符合市场预期。
劳动力市场降温，通胀超预期回落，恢复偿还学生贷款、工人罢工等事件对于经济增速的拖累存在不确定性。目前CME预测显示，12月不加息概率为97.1%，加息25BP概率为2.9%；24年5月降息概率为75.97%。10年美债收益率也从10月高点的4.98%下降至近期的4.27%，带动实际利率回落，推动金价上行至2000美元/盎司上方。
美国11月CPI同比3.2%，预期3.3%，前值3.7%；核心CPI同比4.0%，预期4.1%，前值4.1%。通胀水平较峰值有明显回落。能源价格下跌贡献较大；住房服务通胀已从峰值放缓；工资增长放缓有助于不包括住房在内的服务业通胀降速。骑牛看熊认为2024 年美国经济增速放缓为大概率事件，2024年将迎来美国降息和美元走弱，利好金价和黄金股上行，看好金价续创新高。
芝加哥商品交易所的FedWatch 工具显示，12 月1 日市场预期的美联储开启降息时间点从一周前的5 月份议息会议提前至3 月份。11月会议纪要也表明了美联储对货币政策的谨慎性，因此对美联储加息预期有所反复，但Fed Watch仍然显示加息周期已经基本结束，降息时间推迟至2024年6月。骑牛看熊认为美国加息周期结束，美元走弱减轻对贵金属的压制，同时地域政治动荡加强市场避险需求，贵金属价格仍有涨势。
近期美联储决议声明新增指出，美债收益率攀升带来的金融环境收紧可能对经济和通胀有影响，美联储主席鲍威尔表示，美联储可能需要进一步加息，暂停后再次加息会很困难的观点是不正确的。骑牛看熊认为美联储11月继续按兵不动，12月份仍然有可能不再加息，关注下周的非农数据，目前来看美联储连续两次利率决议按兵不动，符合市场预期，这对于黄金上涨是明显的利好消息。
通过复盘近二十年美联储调息对金价的影响，在降息开始前，市场会交易降息预期，从而推动金价提前上涨，并且在首次降息落地，降息预期兑现后，金价会继续上涨一段时间，而金价上涨有望带动黄金个股盈利提升和估值修复。骑牛看熊认为美联储停止加息后的时间点到美联储首次降息的时间点或是黄金配置的较优时间区间。
#市场信心拐点临近#
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