先来看一下上周主要宽基指数的表现，上证指数下跌0.91%，创业板指下跌2.31%，沪深300下跌1.7%，中证500下跌0.88%，科创50下跌2.39%。上周从中信风格指数来看，逆周期、小盘风格表现相对较好，大盘、消费、绩优股跌幅较大。按申万一级行业来看，传媒、纺服、煤炭、轻工及地产涨幅居前；食品饮料、电新、通信、钢铁及医药跌幅居前。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）
上周市场先扬后抑，后半周更是连续高开低走，市场短期内再度承压，沪指或将面临前期低点的考验，而这主要在于近期公布的经济数据不及市场预期，难以形成托举市场向上的动能，部分分项仍然需要政策的进一步呵护。
临近年末，中央经济工作会议也已经落下帷幕，会议全面总结了2023年的经济工作，深刻分析了当前的经济形势，系统部署了2024年的经济工作。今年会议整体定调积极，提出要坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”，要求“积极的财政政策要适度加力、提质增效”、“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，稳中求进的工作总基调明确。我们认为当前市场从估值性价比来看是比较高的，当前的位置机会是大于风险的，是一个比较适合逐步开启投资的窗口。展望未来，随着稳增长政策持续发力以及库存周期见底回升，24 年全年经济有望进一步回暖，市场或将迎来反弹的拐点。
但当前市场从基本面来看，并不理想。11月经济数据仅生产端数据好于预期，消费、地产数据延续回落。高频数据来看，需求端房地产销售同比降幅依然较大，北京、上海放松后，上海短期数据明显回暖，北京回升并不明显。
资金面来说，美债利率本周下行31BP，鲍威尔在12月议息会释放鸽派信号，但目前市场对降息预期过于乐观，美债利率短期预计维持震荡走势。本周外资大幅流出，市场情绪维持较低水平。A股资金面环比转弱，上周净流出185亿，前值净流入58亿元，较前值转弱。外资净买入居前的是公用事业、汽车等；净卖出较多的为食品饮料、 电子、医药、计算机和电新等。A股两融交易占比位于历史7.81%分位，历史22%分位值，两融交易占比维持低位。
我们认为当前经济虽趋于修复，但修复基础尚不牢固、过程有波折，从基本面维度来看数据依然较差，难以支撑A股出现指数级行情。当前看权益资产性价比占优，创业板股权风险溢价在100%分位，高于全A（81%）及沪深300（89%），股权风险溢价逼近2022年10月28日低点。
我们认为尽管中央工作会议定调积极，但当前市场层面悲观预期逐渐加强，基本面数据不佳掣肘大盘表现，短期或将延续震荡走势。目前我们重点关注关注高股息风格及主题行情。
风险提示：文中数据来源：wind，方正富邦权益研究部。
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