指数调样后，2024年如何布局？（下）

接上篇《指数调样后，2024年如何布局？（上）》

02  指数调样后看好什么指数？

当前，国内经济呈现结构性复苏，从11月的经济数据来看，经济运行总体平稳，多数数据在基数走低之下均有所改善。工业增加值同比增长6.6%高于10月的4.6%，反映工业生产端修复好于需求端；固定资产投资同比增加2.9%，符合预期，分项上看制造业投资好于房地产与基建。

表31:11月经济数据较10月有所改善

数据来源：WIND，数据截至2023/12/15

另一方面，海外压制因素明显减弱，美联储本轮加息周期基本确定结束。12月美联储议息会议再度暂停加息，并表示内部开始讨论降息，预期降息3次，每次25bp。会议内容公布后，10年美债利率和2年美债利率分别回落至4.0%和4.6%附近。但市场对降息的预期较为丰满，认为将会降息5次或以上，最早于明年3月即开始降息。

图2：10年期美债和2年期美债利率已持续下降两个月

数据来源：WIND，数据截至2023/12/14

表32：美联储加息路径预测

数据来源：WIND、鹏扬基金，数据截至2023/12/14，以上数据信息仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。

我们认为当下在国内经济复苏总体向好且海外压制因素减弱的背景下，宽货币政策仍具备较大的施展空间，通胀压力较小，价值和成长均有机会，风格应均衡配置。近日北京、上海房地产政策迎来松绑，在首付比例、贷款期限及普通住宅认定上都有所调整，降低购房成本。为了进一步刺激房地产销售市场，政策利率或会配合下调提升投资者购房意愿，降准降息值得期待。在房地产销售数据明显好转前，我们认为市场会维持当下的风格，即中小盘风格相对更占优。明年一季度，核心资产上，我们看好500质量和北证50；策略主题上，我们看好数字经济和国企红利。最新中央经济工作会议提及”发展数字经济，加快推动人工智能发展”以及“深入实施国有企业改革深化提升行动”，这次调样后，数字经济指数调入更多受益于人工智能技术的成份股，而调样后的国企红利指数近12个月的股息率比之前更高，达到6.3%，我们认为当前可积极关注数字经济和国企红利。

明年二季度，如果我国在一季度采取积极的财政政策发力刺激经济，预期二季度国内经济有望逐渐好转，再加上如果美联储也开始降息，那么在经济复苏的背景下，无论是成长股还是价值股均有机会，看好均衡配置的组合。如果2024年二季度通胀数据稳步回升且PMI稳定在荣枯线以上，那么受益于经济复苏的板块值得关注。因此，核心资产上，二季度我们看好300质量低波和科创创业50，前者超配行业受益于经济复苏，后者权重行业景气度将逐步修复，如电子受益于AI、华为链带动的需求回升，医药受益于美联储降息改善投融资环境等。策略主题上，我们继续看好数字经济和国企红利，海内外AI多模态模型快速发展将会催化更多AI应用落地，繁荣AI生态，数字经济将会成为长期的投资主线之一；而国企将在改革行动中提升盈利质量，红利因子可在基本面转好的国企中做进一步增强，均衡组合风格。此外，如果市场情绪回升，我们认为可阶段性关注财富管理指数。

$鹏扬沪深300质量成长低波动A(OTCFUND|011132)$

$鹏扬沪深300质量成长低波动C(OTCFUND|011133)$

$鹏扬中证500质量成长ETF联接A(OTCFUND|007593)$

$鹏扬中证500质量成长ETF联接C(OTCFUND|007594)$

$500质量成长ETF(SH560500)$

$鹏扬中证科创创业50ETF联接A(OTCFUND|012907)$

$鹏扬中证科创创业50ETF联接C(OTCFUND|012908)$

$双创50ETF基金(SH588350)$

$鹏扬北证50成份指数A(OTCFUND|018114)$

$鹏扬北证50成份指数C(OTCFUND|018115)$

$鹏扬中证数字经济主题ETF发起联接A(OTCFUND|015787)$

$鹏扬中证数字经济主题ETF发起联接C(OTCFUND|015788)$

$数字经济ETF(SH560800)$

$国企红利ETF(SZ159515)$

$财富管理ETF(SZ159503)$

#市场信心拐点临近#

#“数据要素×”要来了#

#七部门：支持视听应用大模型#

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