当前权益市场性价比较高，我们看好明年的权益市场。具体到指数上，北证50的权重行业科技含量较高，成份股多具备稀缺的竞争能力，长远发展空间广阔，调样后的指数基本面盈利能力和成长能力依然较强，当前估值相对合理，我们认为可以逢低关注。
首先，我们看好明年的权益市场，一是分子端企业盈利有所修复，二是分母端中美利率有望继续下行。分子端角度，目前国内经济复苏已经确认，工业企业利润累计同比已连续8个月收窄跌幅，产成品存货同比处于近3年较低位置，随着终端需求企稳，PPI的拖累将会逐步缓解，企业利润有望稳步回升。分母端角度，美国本轮加息周期大概率已结束，12月美联储议息会议再度暂停加息，并表示内部开始讨论降息，预期降息3次，每次25bp。会议内容公布后，10年美债利率和2年美债利率分别回落至4.0%和4.6%附近。但市场的降息预期较为丰满，认为将会降息5次或以上，最早于明年3月即开始降息。国内方面，近日北京、上海房地产政策迎来松绑，在首付比例、贷款期限及普通住宅认定上都有所调整，降低购房成本。为了进一步刺激房地产销售市场，政策利率或会配合下调提升投资者购房意愿，降准降息值得期待。中美货币政策有望共振刺激市场风险偏好提升。
图1：10年期国债和2年期国债利率已持续下降两个月
数据来源：WIND，截至2023-12-14
表1：美联储加息路径预测
数据来源：WIND，鹏扬基金，截至2023-12-11，以上数据信息仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。
从权重行业来看，指数调样后的前三大权重行业为电力设备、医药生物和机械设备。电力设备方面，当前整个板块估值处于历史低位，但国家持续出台政策鼓励新能源行业发展，近日国务院印发《空气质量持续改善行动计划》，大力发展新能源和清洁能源。我们认为动力电池的需求有望实现稳步增长，当前新能源车在渗透率接近40%的背景下依然维持可观的销量增速，持续支撑动力电池的需求；光伏行业的产能在国家顶层设计和政策支持下将逐渐出清，龙头企业的竞争优势日益凸显，北证50电力设备成分股均为板块里细分赛道的技术佼佼者，有望保持较高的成长性。医药生物方面，创新药单品不断上市叠加美债收益率基本确定见顶，板块整体景气度逐步修复，配置性价比明显提升，主要权重股为专注于基因治疗的创新药公司，现已构筑成熟的创新药研发体系，目前产品商业化节奏正在加快，有望在行业发展初期抢占更多市场份额，北证50医药板块的成分股多是细分赛道的领军者，在板块情绪整体修复的背景下，弹性相对更强。机械设备方面，主要权重股为海外布局较早的工程车公司，在一带一路的带领下，海外业务维持高增速，并通过持续研发新产品以期不断提升海外市场市占率，机械设备成分股为各个高端制造领域的先行者，专精特新含量达到70%以上，成长能力相对更强，值得关注。
表2：调样后的北证50行业权重变化
数据来源：中证指数公司，鹏扬基金，截至2023-12-11
从指数基本面看，调样后的北证50盈利能力高于主要宽指，2023年和2024年预期ROE中位数分别为16.8%和17.9%。成长能力上，北证50指数2023年的预期净利增速中位数为28.9%，高于沪深300、中证500，但低于创业板指和中证1000，2024年的预期净利增速中位数为30.3%，好于主要宽指。目前，北证50的加权估值为41倍，近5年加权估值分位数约为60%，高于历史中枢，但考虑到其具备较高的盈利能力和成长能力，当下估值仍算合理。
表3：北证50指数及其他主要宽指2023和2024预期ROE分布
数据来源：WIND，鹏扬基金，截至2023-12-11，数据取自公开市场信息，不预示指数未来表现，也不代表基金未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
表4：北证50指数及其他主要宽指2023年和2024年预期净利增速
数据来源：WIND，鹏扬基金，截至2023-12-11，数据取自公开市场信息，不预示指数未来表现，也不代表基金未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
表5：北证50指数与其他主要宽指的估值情况
资料来源：WIND，鹏扬基金，截至2023-12-13，数据取自公开市场信息，不预示指数未来表现，也不代表基金未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
整体来看，经过11月的上涨效应，北证50已经吸引了不少投资者关注，在企业盈利有所改善且中美货币政策有望共振的背景下，A股的吸引力将会明显提升，北证50的弹性在所有宽指中较强，我们认为可逢低关注。
$鹏扬北证50成份指数A(OTCFUND|018114)$
$鹏扬北证50成份指数C(OTCFUND|018115)$
#市场信心拐点临近#
#北证50逆势走出独立行情#
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