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美联储超预期释放偏鸽信号，十年美债收益率跌破4%，全球风险资产涨势如虹，纳指和道指均创下年内新高。A股市场则与其他国家股市表现出现分化，继续在3000点附近震荡磨底。板块方面，国企改革概念持续活跃，已经成为近期为数不多的上涨主线，科技板块表现出现分化，传媒、多模态等板块领涨，算力、信创等板块下跌。
上周市场主要指数表现：
A股继续在3000点附近震荡磨底
沪深300成长收益-2.43%
沪深300价值收益-0.74%
中证1000收益-0.86%
沪深300收益-1.70%
国证2000收益-0.52%
国企改革概念持续活跃，传媒等板块领涨（数据来源于wind）
1、市场回顾
美联储继续释放降息信号，美联储委员会成员预计2024年至少会有三次降息，每次的假设幅度为0.25个百分点。虽然低于市场定价的4次，但比官员们此前暗示的更为激进。
国内方面，11月全国规模以上工业增加值同比增长6.6%，环比增长0.87%，经济回升向好态势持续巩固；11月新增人民币贷款1.1万亿元，较上月下降0.1%；M1同比增长1.3%，增速比上月末下降0.6ppt，创历史新低。本周的信贷和社融数据表明企业现金流仍未修复，这主要是与国内房地产和民营企业现金压力大有关，因此国资政策改革、困境发转的中小市值板块、具备高成长性的科技板块仍是未来一段时间的投资主线。国外降息预期持续强化，美债利率持续下跌，但外资净流出现象仍在持续，国内外股市的行情表现分化加剧。
2、后市观点
展望未来，国内消费和内需整体延续修复态势，随着中央政治局会议的召开，宏观政财政政策将会边际发力，助力房地产维稳和内需恢复。目前大盘已经调整到接近底部区域，具备估值和基本面预期的性价比，看好人民币资产的未来表现。
风格配置层面来看，随着美联储降息预期持续发酵、海外流动性因子改善，未来A股有望迎来底部企稳反弹的配置机会。但由于国内基本面和内需边际转好的时点尚不明确，风险偏好的修复亦需要事件，因此目前仍需以结构性轮动策略为主，继续关注在估值和量价比上有较大弹性的小盘成长风格。板块上，建议关注经济弱复苏背景下业绩有望穿越周期的细分消费品龙头和智能家居、文娱旅游等新消费板块，以及受益于数据要素利好政策密集出台、AIPC上市后催动算力需求提升下直接受益的传媒、AI应用等板块。
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