期权交易被描述为零和游戏，这是因为期权市场中多头（买方）和空头（卖方）之间的利益是相互对立的。买方通过支付权利金购买期权合约，期望在未来获得利润；而卖方则在期权合约中承担潜在的风险，期望通过权利金收入获得稳定的收益。
期权买卖双方在交易合约上形成博弈，多头的潜在收益是有限的，因为他们支付了权利金，而空头的潜在损失也是有限的，因为他们的最大损失是权利金。这种有限性使得期权交易的总体收益和损失相互抵消，形成零和游戏。
但期权本身不是零和博弈的工具，期权更多是一种风险管理工具。
一般来说，大众和企业在期权交易中单方向卖出期权（裸卖，即不持有相应头寸进行对冲）是很严谨的。因为卖方的风险是不确定的，可能面临巨大的损失，而且裸卖期权的潜在亏损是不受限制的。相反，多数投资者更倾向于通过买入期权来控制风险，因为他们支付权利金后，最多只能损失这个有限的金额。
期权作为风险转移工具的起源
通过回顾期权的历史，我们可以更深入地理解期权作为一种风险管理工具的概念。
在1872年，罗素·塞奇（Russell Sage）将场外看跌和看涨期权引入美国。然而，当时买卖双方的匹配是一个费力的手工过程，需要与操纵者进行斗争。
随后，出现了"buckets shops"，在这些地方，交易员可以押注股票价格的变动而无需持有实际股票。这种行为被认为是非法的，这使得期权被视为零和游戏并不是一个好的信号。
这些"buckets shops"的活动引起了监管当局的关注，最终，美国证券交易委员会（SEC）对场外期权市场进行了一些监管。
直到20世纪70年代，当芝加哥期权交易所（CBOE）在大宗商品期货价格大幅下跌后决定建立一家正式的机构，期权市场才开始增长。1973年，CBOE开设了看涨期权合同，而看跌期权合同则在4年后推出。
新交易所由那些在期货市场具有丰富经验的人经营，这意味着期权不仅可以被用作投机工具，还可以用作风险转移工具。随着市场对可替代金融产品的信心不断增强，金融界认为期权的增加不仅是一种交易工具，还是一种可替代的金融产品和风险转移工具。
"风险转移"是指将潜在的损失转移给另一方以进行价值交换，从法律角度来看，这是一个需要被考虑的因素。这类似于保险合同，其中保险公司为潜在的财务损失提供保险，不是基于实际损失经验，而是基于损失的潜在可能性。
期权运作的方式与此类似。我们支付或获得权利金，以保护价值，将利润固定在一定水平上，或者根据当前或未来的市场情绪增加收入。
保险公司扮演相反的一方，而期权清算公司（OCC）则充当期权卖方。OCC创建了具有法律约束力的合同，并为市场提供了流动性、有序性和高效性。
执行期权时，合同的条款和交易结果会被遵循。如果期权到期时毫无价值，购买方将从所提供的保护中受益。如果合同与市场走势相反，可以在到期前进行交易，以获取有限的收益或损失。
综合而言，期权作为风险转移工具的性质使其摆脱了零和游戏的局限，其优势在于为输赢双方提供了绝对的优势。
期权是一个非常有价值的命题，无论它们是如何被利用的，都能够提供内在价值和真实价值。
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