新房二手房成交同环比均改善；京沪购房政策大力度放松

中银证券房地产行业第50周周报：新房二手房成交同环比均改善；京沪购房政策大力度放松

新房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄；二手房成交面积环比降幅收窄，同比增幅扩大；土地市场环比量价齐升，溢价率同环比均上升。

核心观点

新房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄。40城新房成交面积为288.4万平方米，环比上涨6.4%，环比涨幅较上周扩大了30.5百分点，同比下降24.0%，同比降幅较上周减少了5.4个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为27.0%、4.5%、-3.6%，同比增速分别为-22.7%、-14.1%、-44.9%。一、二线城市同比降幅较上周分别缩小了15.1、10.0个百分点，三四线城市同比降幅较上周扩大了12.5个百分点

二手房成交面积环比降幅收窄，同比增幅扩大。18个城市成交面积为167.8万平方米环比下降0.1%，环比降幅较上周减小了6.9个百分点，同比上涨19.5%，同比增幅较上周增加了1.9个百分点。一、二、三四线城市成交面积环比增速分别为-9.3%、0.5%6.2%，同比增速分别为47.7%、3.1%、36.6%。一线城市同比增幅较上周缩小了2.7个百分点，二、三四线城市同比增幅较上周分别扩大了1.5、10.0个百分点。

新房库存面积环比上升，同比下降；去化周期同环比均上升。12个城市新房库存面积为10118万平方米，环比增速为0.6%，同比增速为-4.2%。去化周期为19.1个月，环比提升0.1个月，同比提升3.3个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为19.3、16.9、60.1个月，一线城市环比增加0.4个月，二、三四线城市环比分别降低0.6、2.0个月，一、二、三四线城市同比分别提升0.9、6.2、32.3个月。

土地市场环比量价齐升，溢价率同环比均上升。百城成交土地规划建筑面积为7209.5万平方米，环比上涨11.9%，同比下降20.1%；成交土地总价为1520.5亿元，环比上涨17.8%，同比下降30.3%；成交土地楼面均价为2109.1元/平，环比上涨5.2%，同比下降12.8%；百城成交土地溢价率为5.0%，环比上涨1.8个百分点，同比上涨2.0个百分点。

本周房企国内债券发行规模环比上升，同比下降。房地产行业国内债券总发行量为164.1亿元，环比上升9.5%。总偿还量为145.6亿元，同比上升139.5%（前值：15.1%）环比上升116.3%；净融资额为18.5亿元。

板块收益有所上升。房地产行业绝对收益为1.1%，较上周上升4.8pct，房地产行业相对收益为2.8%，较上周上升4.1pct。房地产板块PE为11.30X，较上周下降0.11X。北上资金对公用事业、汽车、房地产加仓金额较大，分别为7.63、4.71、3.40亿元。对房地产的持股占比变化为-0.04%（上周为-0.79%），净买入3.40亿元（上周净卖出0.75亿元）。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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